美光科技

闪迪

智通财经APP获悉，有媒体援引知情人士透露的消息报道称，此前在6月29日，总部位于美国的存储芯片领军者美光科技(MU.US)遭遇一项重大集体诉讼，诉讼声称该公司正在消极限制DRAM内存芯片供应以抬高价格。

此外，这起在美国提起的私人集体诉讼还将总部位于韩国的两家全球最大规模存储芯片巨头——三星电子和SK海力士列为被告，指控它们据称在持续短缺期间，随着需求继续远远超过供应，主动推动内存价格达到历史高位。在诉讼中，起诉方要求这三家存储芯片超级原厂进行适当赔偿，理由是它们都在通过制造人为的DRAM内存或者NAND存储芯片短缺来恶意哄抬价格。

由人工智能数据中心建设进程带来的近乎无止境HBM/DRAM/NAND存储芯片需求推动的全球存储组件严重短缺，正在迫使美光等存储芯片领军公司大幅提高价格。由于短缺持续上演，苹果公司已经不得不将一部分苹果品牌消费电子设备价格最高上调200美元。美光还不得不将16家公司长期锁定在五年期合同中，因为建设新晶圆厂需要长达5年以上时间，成本超过100亿美元。

这家总部位于爱达荷州博伊西的美国存储芯片巨头美光当前正在日本广岛建设该设施，用于生产高带宽内存(HBM)等存储芯片;这类存储芯片组件对英伟达等AI芯片领军者们打造出的数据中心AI算力集群至关重要;美光管理层此前预计大规模批量出货将于2028年夏季前后开始。日本经济产业省已拨款最高5000亿日元补贴，以帮助覆盖成本。与SK海力士以及三星电子定位类似，美光也是向英伟达等AI芯片领军者们供应高带宽内存，即HBM存储系统的最核心供应商。

在华尔街，分析师们可谓集体看好这三大存储芯片原厂——即SK海力士、三星电子以及美光股价继续屡创新高式暴涨，核心逻辑在于全球AI数据中心建设进程如火如荼的AI基建狂潮大背景之下，由于AI算力基础设施需求持续炸裂，HBM、高容量DRAM与企业级NAND存储芯片需求仍然呈现出井喷式扩张，AI服务器、高性能计算以及云计算基础设施建设正在持续推高存储需求，而新增产能释放速度仍难以追上需求增长。

三星电子、海力士、美光被诉操纵DRAM，存储超级周期被推上价格操纵审判席

这场诉讼的核心市场含义，不在于短期能否立刻压低DRAM价格，而在于AI内存NAND存储超级需求周期已经强到触发反垄断与政治层面的再定价。美国加州北区联邦法院的集体诉讼指控美光、三星、SK海力士自2022年以来协同压缩DRAM供给、转向HBM系列服务器高性能存储组件，并逐步减少DDR3、DDR4等传统内存供应，导致常规DRAM价格四年内上涨约700%;这些指控目前仍属原告主张，尚未被法院认定。

即便如此，法律风险并未改变供给远远跟不上需求的极端供需现实：人工智能训练与推理、尤其是OpenClaw这类AI智能体(即Agentic AI)对服务器处理器内存和高性能服务器存储容量的消耗远高于传统互联网工作负载，不少华尔街分析师称，内存短缺至少可能延续到2028年，花旗分析师们更是高呼二季度DRAM与NAND平均售价有望在Q1三位数级别涨幅基础上分别环比上涨44%和53%。

三星即将披露的二季度初步业绩，几乎是这轮存储芯片超级周期最直观的利润样本：LSEG基于30位资深分析师预测数据报告的SmartEstimate预测显示，三星二季度营业利润预计约86万亿韩元，折合563.5亿美元，意味着有望较去年同期4.7万亿韩元约暴增18倍，并将成为连续第三个季度创纪录利润;三星、SK海力士、美光今年股价分别上涨158%、273%和242%，三家公司市值均已突破1万亿美元。

更关键的是，AI训练/推理系统带来的近乎天量级存储容量把存储芯片从“周期性零部件”抬升为“算力基础设施瓶颈资产”：摩根大通分析师团队提醒，AI内存在全范围云计算服务厂商们资本开支计划中的占比今年估计接近50%，明年可能超过70%，这解释了为何三星和SK海力士愿意承诺在韩国投入3200万亿韩元、约2.07万亿美元扩产，也解释了为何SK海力士要通过纳斯达克ADR融资约280亿美元，并将资金用于韩国晶圆厂和阿斯麦(ASML)极紫外光刻机(即EUV光刻机)等设备采购。

屡创历史新高的美光、三星与SK海力士这三大存储芯片原厂股价涨势远未完结?

在高盛、摩根士丹利等华尔街金融巨头们看来，AI超级牛市远未宣告结束，而是从“AI芯片购置狂潮”进入“大规模建设AI工厂”的第二阶段——即下一轮超额阿尔法收益也将不再仅仅属于AI GPU/AI ASIC领域最强龙头名单，而会系统性扩散到数据中心高性能CPU、DRAM/NAND/HBM存储、AI PCB、液冷系统、数据中心光互连系统、ABF载板/玻璃基板、MLCC、电子布与广泛晶圆代工等“AI工厂”全栈AI算力基础设施层。

根据亿万富翁Philippe Laffont的观点，美光科技是最值得买入的人工智能算力基础设施相关股票之一。存储芯片多头势力核心逻辑在于，HBM和高容量DRAM决定AI服务器有效吞吐、推理并发和数据驻留能力，存储三巨头因此获得多年期合同、价格弹性和现金流能见度。

GPU负责生成智能，HBM/DRAM负责高速喂数，企业级NAND/eSSD负责热数据与缓存，而HDD负责天量级别的冷/温数据的长期留存，因此高盛等华尔街金融巨头们认为云计算巨头们主导的AI算力军备竞赛正在把存储芯片从周期品推成稀缺战略资产，2026年DRAM/NAND涨价不是尾声，而可能是超级周期的初步阶段。

野村是目前最激进的看多存储芯片板块的大型金融机构。野村在近日发布的一份研究报告中，将三星电子目标价从34万韩元上调至59万韩元，将SK海力士目标价从234万韩元上调至400万韩元，对应潜在上涨空间分别约118%和120%。

野村的核心看涨逻辑在于，AI已经把存储从传统PC/手机周期品改造成数据中心长期成长资产：智能体AI推理需要巨量键值缓存(KV Cache)，HBM供给显著落后于需求;其预计全球数据中心整体资本开支将从去年的1.16万亿美元增至2030年的6.13万亿美元，其中内存占数据中心投资比重有望从当前9%升至23%，因此三星与SK海力士约6倍12个月前瞻市盈率明显低估，存在向台积电约20倍估值体系靠拢的重估空间。

华尔街目前对于美光的最乐观目标股价是来自知名资管机构DA Davidson的高级分析师Gil Luria给出的每股2000美元，评级维持“买入”，目标价由,500美元大幅上调至2000美元。按美光最新约975.56美元股价计算，这一目标价对应约105%潜在上行空间;若股价达到2,000美元，对应潜在市值约2.29万亿美元，也就是接近2.3万亿美元级别。

Gil Luria的核心看涨逻辑基本上可以概括为：AI算力基础设施扩张正在拉长本轮存储上行周期，美光不再只是传统强周期DRAM内存条公司，而是在HBM、服务器DRAM/NAND和长期供货协议重塑下，获得更强盈利可见度与更高估值倍数的AI算力瓶颈资产。 他此前强调，本轮存储周期不同于以往“扩产—过剩—价格崩盘”的旧范式，AI算力建设可能无限期延长需求景气;同时，美光签署多年期HBM/存储销售协议，提升未来营收和EPS清晰可见度。