Sony Group Corporation Sponsored ADR

智通财经APP获悉，索尼(SONY.US)周五公布了2025财年第四季度及全年财报。受电动汽车合资项目亏损和游戏业务疲软拖累，公司第四财季净利润大幅下滑，但与此同时，索尼给出了两位数盈利增长的新财年指引，并宣布大手笔回购，显示出对娱乐产业前景的坚定信心。

财报显示，截至今年3月的三个月内，索尼净利润同比暴跌63%，至831.2亿日元，远低于分析师预期的2022.4亿日元的平均预测。当季营收同比增长8.3%，至3.036万亿日元。

从全年看，索尼2025财年的经营利润同比增长13.4%，至1.45万亿日元，但这一数字仍低于市场预期的1.56万亿日元。销售额增长了3.7%，至12.48万亿日元，净利润下滑3.4%至1.03万亿日元。

为了支撑今年已下跌22%的股价并回报股东，索尼宣布计划在未来一年内斥资至多5000亿日元回购不超过2.3亿股自家股票。

2025财年经营之路困难重重：电动汽车项目受挫、PS5下滑冲击

索尼整体依旧保持高额盈利，但在2025财年，其经营之路并非一帆风顺。Q4业绩“踩雷”的主因是与本田汽车(HMC.US)的电动汽车合资企业。索尼在该季度计入了449亿日元的权益法投资损失，该合资公司已停止销售其电动车型。在与本田的合资电动汽车项目受挫后，索尼表示已放弃推出电动车型的计划。

与此同时，游戏与网络服务业务当季经营利润同比下滑42%，至541亿日元，主要原因是收入走低。旗舰游戏机PS5当季销量仅为150万台，较上年同期的280万台锐减46%。

存储芯片价格飙升为索尼带来了不小压力。管理层坦言，PS5硬件销售将建立在能以“合理价格”确保多大数量的内存之上，并称已锁定了应对年底购物旺季所需的最低内存量，预计本财年硬件毛利率将与上期持平。

为应对成本压力，索尼今年3月已对PS5再度提价，其中美国市场上涨100美元，这是不到一年内的第二次调价。叠加中东冲突等地缘事件对供应链和消费者情绪可能带来的冲击，市场近期对索尼等电子制造商的后市存有疑虑。

展望未来，游戏业务预计将呈现典型的“减收增益”格局。索尼预计该板块年销售额将下降6%至4.42万亿日元(约合280亿美元)，主要归咎于PS5进入生命周期第六年带来的硬件销售自然放缓，加之行业正面临存储芯片价格飙升的挑战。但由于第一方游戏软件销售强劲，且上一财年资产减值损失不再发生，游戏业务经营利润反倒有望大增30%，至6000亿日元。索尼表示，该预测已纳入了对下一代游戏平台的投资。

不过，多位分析师仍对索尼游戏平台的前景表达了乐观情绪。市场普遍预期多次延期的重磅大作《侠盗猎车手VI》(GTA VI)将于今年11月上市。游戏咨询公司Kantan Games创始人Serkan Toto认为市场“低估了GTA VI的影响力”，而Asymmetric Advisors的Amir Anvarzadeh则在报告中指出，该游戏发售所引发的高利润软件销售和生态参与，将令索尼“利润端显著受益”。

持续聚焦娱乐资产 战略转型方向不改

即便面临多重压力，索尼仍表示整体经营基本面依旧稳健。索尼预计2026财年净利润将增长12.5%，达到1.160万亿日元(约合73.9亿美元);营业利润预计增长10.5%，达1.60万亿日元。若业绩目标顺利达成，索尼有望创下当期财年利润新高。不过营收预计小幅下滑1.4%，至12.30万亿日元。

这家日本巨头给出这一强劲的盈利预期源于其近年斥资数十亿美元开展并购，加码娱乐内容版图，同时逐步退出非核心业务板块、放弃相关业务控制权。

据了解，今年3月，索尼斥资约4.6亿美元进一步增持拥有史努比、查理·布朗等《花生漫画》系列IP的控股公司股份至80%，另据透露，该公司即将敲定一笔近40亿美元的交易，收购包括贾斯汀·比伯和尼尔·杨作品在内的音乐目录。

与此同时，在今年早些时候，索尼已将其电视业务的多数股权转让给了与中国TCL成立的合资企业，并且，公司已于去年10月分拆了金融业务，这些举措都释放出其进一步聚焦娱乐主业的明确信号。

周五，索尼还官宣与台积电(TSM.US)成立全新合资公司，双方将联合研发下一代图像传感器，并探索人工智能(AI)的物理应用。该合资项目选址熊本县(台积电已在此设立晶圆厂)，由索尼控股主导，预计将获得日本政府政策扶持。

索尼表示，尽管受旗下美国游戏子公司Bungie产生的资产减值损失及电动车商业化计划搁置两大因素影响，集团整体经营表现依旧保持稳健态势。财报公布后，索尼股价周五美股盘前上涨约3%。