- 2026-03-05 15:48:11
马年天崩开局的携程(TCOM.US)：天价机票惹争议 两大联合创始人出走
中东剧变，而国内的携程（TCOM.US)，却又被推上风口浪尖。555万天价机票刷屏，携程又惹众怒了这个周末，美国对伊朗发动军事打击后，周围多个国家关闭领空，迪拜机场暂停航班起降，大量航班被取消，大量游客滞留机场，而就在这个极端情况下，大马士革成为中东地区为数不多还有航班可以起飞的地方。但就在此时，2月28日，有网友晒出，携程APP上从大马士革到上海的机票，最高竟然高达555万，价格低的也分别高达382万、118万、70万不等。天价票价立刻引发网友热议。即便知道在如今中东局势紧张的情况下，机票势必会因供需失衡导致价格猛涨，但涨到550多万，还是让人直呼太离谱。有网友吐槽，这是乘飞机还是买飞机啊？也有网友认为，更大的可能性还是系统出错。果然，很快携程就下架了异常航班并说明是供应商操作失误，前端展示异常。同时澄清真实票价约万元。还强调，票务平台上的机票价格由供应商自行录入和销售，携程只是展示和撮合平台，不会因此获益。bug虽然修复了，但网上对携程的舆论却并没有消失。有网友指出，携程的回应完全是在甩锅，携程作为中间平台，也应该对供应商给出的价格具有审核义务。此次事件也直接反映出携程内部系统对供应商缺少监管环节的漏洞。对此，携程也对媒体表示，接下来会完善自身包括内部出票方的内部价格情况，对所有航线进行价格审核，确保价格合理透明，避免出现天价机票。频繁被约谈，刚遭反垄断调查网友对携程等OTA平台的不满，早已不是一朝一夕。“加价抢票”“大数据杀熟”等问题已经是老生常谈，网友的吐槽多年来也是层出不穷。光去年8月、9月，携程就因可能存在的实施“二选一”、利用技术手段干预商家定价、订单生效后毁约或加价、价格欺诈、哄抬价格等，以及“利用技术手段不合理限制平台内经营者交易及定价”，分别被贵州省和河南郑州两地市场监管局约谈。12月，云南省旅游民宿行业协会曾对包括携程在内的OTA（在线旅游）平台启动不正当竞争反垄断维权。彼时，云南民宿协会称，携程等个别OTA平台利用其市场支配地位，对云南民宿行业实施了包括但不限于“二选一”霸王条款、单方面随意涨佣等不正当竞争行为。其中针对携程的反馈较为集中。在多次约谈和集体维权下，今年1月14日，市场监管总局根据前期核查，依据《中华人民共和国反垄断法》，对携程集团有限公司涉嫌滥用市场支配地位实施垄断行为立案调查。而在被实施反垄断调查后，携程又被相关部门约谈过两次。比如春节期间，2月12日，包括携程在内的12家第三方火车票网络销售平台，被北京市场监督管理局集中约谈，明确提出：严禁明示或暗示付费可获优先购票特权，及时整改车票售罄后的“加速包”“双通道”“余票监控”等误导性宣传，不得使用12306标识误导消费者，认真做好明码标价等合规经营要求。2月13日，包括携程在内的六家出行平台因“场景嵌贷”模式，被国家金融监督管理总局联合市场监管总局、中国人民银行联合约谈。但约谈过去半个月，四川日报报道称，包括携程在内的六家被约谈平台，依旧有平台付费抢票服务在售卖，甚至暗示存在“特殊通道”或“技术优势”，部分平台对整改问题刻意回避，并以“商业机密”“业务分工”为由拒绝回应。核心管理层动荡，两大联合创始人出走祸不单行，在反垄断调查立案一个月后，公司的核心管理层也发生重大变动。马年刚一开年，携程就公布重大人事变动：范敏、季琦两大联合创始人宣布辞职。携程在2025年第四季度及全年业绩公告中披露，自2026年2月25日起，联合创始人范敏辞去董事及总裁职务，季琦辞去董事职务。董事会在声明中对两位创始人表达高度评价，称其“对公司的创立、成长与成功作出了根本性且不可估量的贡献”，并对其长期尽心服务致谢。与此同时，公司任命吴亦泓与萧杨为新任独立董事，补充董事会结构。回顾携程发展史，1999年5月，梁建章、沈南鹏、范敏与季琦共同创立携程，被业内称为“携程四君子”。四人依据各自的专长进行分工，梁建章定方向，沈南鹏负责财务，季琦做运营，范敏整合资源。2005年8月，沈南鹏告别携程，投身红杉资本，担任红杉资本中国合伙人，开启投资生涯。范敏和季琦依旧在公司任职。而近些年来，携程董事局主席梁建章，则更多是以人口专家的身份活跃在公众面前。如今，范敏、季琦也一同离开，意味着今后携程的创始团队只剩下“不务正业”的梁建章一人还留在董事会。公开资料显示，携程的股权结构较为分散，第一大股东为百度集团，持股比例7%，梁建章为第三大股东，持股比例为5.3%。前十大股东中，还有不少海外知名机构的身影，比如Capital World Investors、贝莱德集团，分别持股6.2%和5.3%，为携程第二、第四股东。两位联合创始人离职的消息之劲爆，一度掩盖住携程这份业绩亮眼的财报成绩。财报显示，携程2025年第四季度实现净营业收入153.98亿元，同比增长20.8%；净利润42.73亿元，同比大幅增长95%。全年净营业收入达到624.09亿元，同比增长17.1%；净利润达333.86亿元，同比增长93.8%。不过，携程此次利润的爆发式增长，主要是靠投资收益。公司披露，2025年全年计入其他(支出)╱收入的投资利得高达199亿元，而2024年这一数字仅为11亿元。这主要是因为携程在2025年6月宣布减持了所持印度在线旅游平台MakeMyTrip Limited部分B类普通股，交易对价约25亿至30亿美元。三季度该笔交易到账，公司确认包括该笔交易在内的其他收入达到170.32亿元。这也让携程该季度净利润达198.9亿元，同比增长194.01%，单季度净利润规模不仅直接超过公司营收规模，还首次超过贵州茅台。不过，剔除这一因素，携程主营业务仍维持稳健增长。而在遭反垄断调查和屡次被监管约谈下，叠加核心管理层动荡，两大联合创始人的出走，梁建章还能否继续安心当“人口专家”，携程接下来又将何去何从？本文转载自“南财社”，智通财经编辑：肖顺兰。
- 2026-03-05 14:50:17
全球聚乙烯供应紧缩，KeyBanc看好陶氏(DOW.US)等美系生产商成最大赢家
智通财经APP注意到，根据 KeyBanc Capital Markets 的最新研究报告，涉及伊朗的冲突可能会为美国石化生产商带来短期助力，导致全球供应收紧，并提升关键化学品市场的利润率。KeyBanc Securities 的研究分析师 Aleksey Yefremov 表示，与冲突相关的供应中断可能会影响全球产能的很大一部分。这可能会在未来几个月推高聚乙烯及相关产品的价格。Yefremov 在 3 月 3 日的报告中写道：“由于全球约 11%–15% 的乙烯/聚乙烯(PE)产能直接受到美国/以色列与伊朗冲突的影响，我们将陶氏化学(DOW.US)和利安德巴塞尔(LYB.US)的评级上调至‘增持’。”该分析师表示，原油价格上涨也使全球成本曲线转向有利于依赖天然气原料的美国生产商。随着油价上涨，亚洲基于石脑油的生产成本变得更加昂贵，从而扩大了美国基于乙烷的生产设施的成本优势。全球供应收紧KeyBanc 预计，与中东局势紧张相关的中断可能导致全球聚乙烯供应暂时减少约 5% 至 10%。石化产业链普遍较低的库存可能会放大这一影响，因为买家会重建安全库存。该机构的基本预测方案认为，未来几个月美国聚乙烯价格可能上涨约每磅 0.10 美元。在供应更趋紧的情况下，涨幅可能超过每磅 0.15 美元。报告显示，现货出口价格已经走高，近期涨幅约为每磅 0.12 至 0.15 美元。如果中断持续超过几周，由此产生的供应紧张可能会在额外产能投产之前持续几个季度。化学品生产商的赢家与输家KeyBanc 将陶氏化学(DOW.US)和利安德巴塞尔(LYB.US)的评级均上调至“增持”，理由是它们在乙烯和聚乙烯市场拥有强大的地位。该机构还提高了这两家公司的盈利预测。对于利安德巴塞尔，分析师目前预计 2026 年息税折旧及摊销前利润(EBITDA)约为 37.8 亿美元，而此前的预测为 25.7 亿美元。在修订后的预测下，陶氏化学预计在 2026 年产生约 40.9 亿美元的 EBITDA，高于此前约 36.8 亿美元的预测。其他公司可能会受到复杂的影响。塞拉尼斯(CE.US)可能受益于甲醇市场的收紧，而奥林(OLN.US)可能从烧碱及相关化学品价格上涨中获利。同时，KeyBanc 将艾万拓(AVNT.US)的评级下调至“与行业持平”。分析师表示，原材料成本上升可能会挤压利润率，因为该公司约 35% 的原材料是基于碳氢化合物的。能源与运输成本增加压力地缘政治冲突也在推动更广泛的能源市场波动。近几周原油价格大幅攀升。油价上涨往往会抬高全球乙烯成本曲线，这有利于使用更便宜的天然气原料的美国生产商。与此同时，由于与战争相关的保险保费和供应链中断，运输成本正在上升。集装箱运费已经上涨，一些承运人宣布在亚洲至欧洲的关键航线上，每个 40 英尺集装箱的运费增加 900 至 1,400 美元。如果冲突持续且航运中断继续，运费可能会保持在高位，并进一步收紧全球石化产品的供应流。需求前景保持稳定尽管价格上涨，KeyBanc 预计石化需求不会出现剧烈下降。包括包装在内的许多应用被视为刚需，且往往对价格上涨相对不敏感。相反，分析师预计短期内的市场动态将主要由供应受限而非需求增长驱动。正如 Yefremov 所写，目前乙烯、聚乙烯和甲醇市场的紧缩是“由供应而非需求驱动的”，这反映的是生产和物流的中断，而非消费的突然激增。
- 2026-03-05 14:46:33
美敦力糖尿病业务MiniMed(MMED.US)分拆上市在即 估值合理性遭多空激烈交锋
智通财经APP获悉，医疗器械巨头美敦力(MDT.US)分拆的糖尿病管理设备制造商MiniMed Group Inc.(MMED.US)即将登陆资本市场，但其增长前景能否支撑此次IPO估值，已在分析师间引发激烈争论。这家总部位于加州北岭的企业计划在周四完成IPO定价，拟最高募资7.84亿美元。文件显示，公司计划进一步拓展胰岛素泵与血糖监测产品，扩大在全球糖尿病市场的覆盖范围。据周三的报道称，尽管MiniMed已以低于同行的估值向投资者推介，但其IPO认购订单集中在25-28美元发行区间的低端，投资者对价格较为敏感。在医疗防护用品巨头Medline(MDLN.US)完成2025年美国最大规模IPO后，市场对医疗设备新股的热情持续高涨。目前MiniMed的发行已获超额认购，若上市表现亮眼，有望带动更多同行业公司启动IPO。不过，本周伊朗局势持续动荡，市场随时可能重现波动，为本次发行蒙上不确定性。摩根大通分析师Robbie Marcus指出，MiniMed若效仿同行银休特(PODD.US)、Tandem Diabetes Care(TNDM.US)、Beta Bionics(BBNX.US)等，通过药店渠道推广自动胰岛素输注系统，其营收与利润增长将面临挑战。目前，患者主要通过专业医疗设备供应商购买MiniMed产品。知情人士透露，按预期调整后息税折旧摊销前利润计算，MiniMed的估值将低于德康医疗(DXCM.US)、银休特及Tandem等已上市同行。其核心产品MiniMed 780G系统，可通过连续血糖监测传感器自动读数，并调节胰岛素输注以控制患者血糖。Marcus对MiniMed发行价中值对应的估值提出质疑。他在2月25日的客户报告中写道：“我们坚定认为，其合理估值应在20亿-30亿美元区间，最高不超过40亿美元，而本次IPO对应的市值约74亿美元。”“这家企业目前仍处于亏损状态，且短期内难有改善。”文件显示，截至2024年10月24日的六个月内，MiniMed营收15亿美元，净亏损2100万美元;上年同期营收13亿美元，净亏损2300万美元。Robert W.Baird &Co.分析师Jeff Johnson则认为：“从估值角度看，我们对25-28美元的定价区间感到合理。”他表示，这一价格对应的企业价值/过去12个月营收倍数约为2.2-2.5倍，而Tandem为1.8倍，Beta Bionics为3倍。汇编数据显示，去年美国医疗相关IPO募资总额达109亿美元，较2024年增长近三分之二，MiniMed上市将进一步推动医疗IPO回暖。该行另一位分析师David Rescott认为，更多医疗科技公司IPO有望提升板块对投资者的吸引力。他在采访中表示：“近期医疗新股供给不多，像MiniMed这样的新标的会更受青睐，因为它们提供了差异化的投资机会。”加拿大皇家银行分析师Shagun Singh指出，尽管MiniMed分拆上市的时点出乎市场预料，但此举将让美敦力更专注于面向医院的设备业务。她表示：“这笔交易意义重大，因为糖尿病业务正日益向消费端倾斜。”
- 2026-03-05 14:37:19
分析师：投资者对AI基建支出的恐慌可能已经见顶
智通财经APP获悉，据 Rosenblatt Securities 高级分析师 Barton Crockett 称，大型超大规模数据中心运营商在投资者对其巨额支出表示担忧方面，已经达到了“负面情绪的顶峰”。Crockett在接受采访时表示，虽然亚马逊(AMZN.US)、谷歌(GOOGL.US)、Meta (META.US)和微软(MSFT.US)的资本支出大幅增长，但随着支出水平趋于稳定，这种情况有望得到改善。令人担忧的数据：四大超大规模数据中心运营商的总资本支出同比增长约 66%，Crockett表示，这种激增“基本上正在蒸发这些公司的自由现金流”。然而，他认为投资者最焦虑的时期可能已经过去。Crockett称：“我认为你们现在最担心的是支出，以及他们能否将这些支出转化为利润。”与超大规模数据中心运营商相比，苹果公司(AAPL.US)以其相对稳定性脱颖而出。该公司“不像超大规模数据中心运营商那样将大量资本支出投入到庞大的数据中心”，这使其能够更有效地应对当前的市场动荡。Crockett特将苹果在内存成本飙升和供应链问题的情况下仍能保持稳定的能力描述为“一种灵活性”，这体现了该公司的实力，并补充说，最近的公告与未来几个月毛利率的显著提高相一致。在众多超大规模数据中心运营商中，Crockett将Meta列为首选推荐，因为该公司收入增长强劲，且预期投资回报可观。他还指出，如果亚马逊能够控制住“与Anthropic的竞争噪音”，那么亚马逊就是一个有趣的投资机会。分析师认为，当前以硬件为主的周期可能会让位于服务和软件股的上涨。Crockett维持对奈飞(NFLX.US)的“持有”评级，称其为“一家在日趋成熟的市场环境中管理良好的公司”。他指出，尽管该公司的EBITDA增长率约为20%，但随着年轻观众转向用户生成内容平台，奈飞在这些平台上的竞争力有所下降，挑战也随之而来。他表示，奈飞的收视率增长已不再是“火箭式”的。展望未来，Crockett预测，随着超大规模数据中心运营商开始“从他们所做的投资中榨取收入”，科技领域的叙事将会发生转变。他表示有信心，明年资本支出增长不会重现去年的三分之二的激增，这可能会为这些公司从大量支出过渡到实现收入创造更有利的环境。
- 2026-03-05 12:01:21
“AI颠覆一切”蔓延至华尔街! 摩根士丹利(MS.US)全球裁员3% 覆盖三大核心部门
智通财经APP获悉，有媒体援引知情人士透露的消息报道称，华尔街金融巨头摩根士丹利(MS.US)将裁减其全球员工总数中的约3%，即约2,500个岗位。有分析人士对此新闻动态评论称，随着美国企业界今年以来持续推进白领裁员趋势，此次大摩相比于以往更大规模的裁员更像是“AI智能体提效+组织优化+资源重配”共同作用下的结果，尤其是AI确实已经成为金融类企业裁员和关键业务部门重组的重要叙事背景之一。过去12个月里，摩根士丹利股价已上涨约38%。根据媒体报道，此次裁员集中于影响到该行三大最核心的业务单元的员工们：投资银行与交易、财富管理，以及投资管理业务单元。此次人员缩减反映出大摩业务重点的演变、地域布局调整、AI智能体带来的降本增效以及个人绩效考量的综合作用。知情人士表示，裁员正在美国和国际办公室同步进行。知情人士透露称，许多岗位削减发生在周三，尽管这一过程在上周就已开始在员工内部讨论。近年来，摩根士丹利已经进行过数轮小范围裁员。在财富管理业务部门内，裁员涉及私人银行家以及某些初级运营类型岗位。部分受影响员工此前负责向高净值客户们提供按揭贷款及相关信贷咨询服务。此次人员调整发生在大摩经历了一个强劲的财年业绩之后。大摩目前约有83,000名员工，该金融巨头在2025年来自投资银行与市场交易业务以及财富管理部门的年度营收均创下新的历史纪录。从整个行业来看，华尔街大型金融机构们在2025年经历了表现最强劲的年份之一，这得益于企业交易活动大幅回暖、股票市场剧烈波动以及屡创历史新高背景下交易活跃，以及富裕的高净值客户们持续配置专有金融产品。摩根士丹利的财富管理业务部门通常贡献该巨头整体营收的近一半，该部门第四季度营收增长了13%。白领，AI时代的首批输家?此次裁员也正值美国企业界更广泛的一轮白领岗位削减狂潮。许多公司都将人工智能技术，尤其是类似Anthropic的Claude Cowork，以及OpenClaw这类可自主执行任务的AI智能体在2026年集中爆发所带来的生产率大幅提升，视为2026年企业裁员潮背后的核心原因之一。上个月，推特创始人之一Jack Dorsey表示，他所领导的数字支付巨头Block(XYZ.US)将裁减大约40%的员工，即超过4,000人，并称快速进步的AI智能体系统正使公司能够以更少的人手运营所有业务。但是有分析师则质疑这一解释，认为此举主要反映的是一家被视为人员过剩以及利润增速下滑的组织在努力削减经营成本。其他科技公司也将AI降本增效列为业务重组行动的一部分。CRM云软件巨头Salesforce(CRM.US)去年裁减了约4,000个客户支持岗位，而社交平台运营商Pinterest(PINS.US)则表示，计划裁减近15%的员工，同时将资源重新配置到与AI工程相关的岗位上。“AI颠覆一切”叙事蔓延至华尔街重创软件股的“Anthropic风暴”仍在全球股票市场发酵，并且这股抛售加速蔓延到财富咨询与管理以及房地产咨询等等任何看起来将被AI彻底颠覆的传统行业。“AI颠覆一切”的市场悲观预期如同多米诺骨牌般冲击各个行业板块，从软件、SaaS、PE到保险、传统投行、财富管理、房地产与物业管理甚至物流板块“轮流大跌”，AI可谓在过去两到三周内可谓逐个传统行业扫荡，投资者们加速抛售那些潜在的“输家”。随着一批批聚焦代理式工作流的革新式AI智能体重磅推出，其可能颠覆一个又一个传统行业，并在更广泛经济中压制定价能力。自今年以来，“AI超级大浪潮可能压缩企业盈利、扰动就业并带来通缩冲击”的担忧迅速外溢到软件、私募信贷、财富管理、地产服务和保险等多个传统经济板块。令全球投资者们恐慌的“AI颠覆一切”宏大叙事严格意义上始于2月早些时候，当时Anthropic为其Claude Cowork这一迅速风靡全球的代理式AI智能体发布了一款重磅法律插件。这款能够极低技术门槛实现AI全自动化的合同审查超级工具，令汤森路透(Thomson Reuters)以及LexisNexis母公司RELX等公司的市值蒸发了数十亿美元，并且市场愈发担心类似Claude以及OpenClaw(曾用名：Clawdbot、Moltbot)爆火且病毒式蔓延的AI代理工作流可能削弱各行业既有的商业模式。从金融科技与AI工程角度来看，华尔街最先被AI技术重塑的，通常不是顶级关系型岗位，而是流程化、标准化、可模板化的岗位，比如部分运营、文档处理、合规支持、内部研究整理、基础客户服务和某些贷款支持环节。比如摩根士丹利财富管理业务部门被裁掉的包括私人银行支持和部分按揭/贷款相关岗位，这类工作本来就更容易被工作流自动化、AI 辅助写作、数据抽取和规则引擎改造。摩根士丹利自己的一项研究报告也显示，在最有可能受到AI影响的行业里，样本企业平均出现了4%的净减员，同时生产率平均提升 11.5%。对摩根士丹利而言，这轮全球范围裁员首先仍是一次经营与组织优化动作;但放在2026年“AI颠覆一切”的宏大叙事逻辑之下，它确实也反映了一个更深层大趋势：当几乎所有大型公司都在重新评估哪些岗位会被自动化，哪些资源该转去高附加值业务，华尔街开始进入“强业绩也照样裁员”的阶段，因为市场不再只奖励增长，也奖励AI技术驱动的经营杠杆与降本增效模式。
- 2026-03-05 11:40:28
并购失利后奈飞(NFLX.US)的“B计划”：顶级投资人建言“速叩索尼之门”
智通财经APP获悉，资管经理马里奥·加比利表示，流媒体巨头奈飞(NFLX.US)在华纳兄弟探索公司(WBD.US)的收购战中失利后，应考虑与索尼集团合伙，以在日益激烈的流媒体竞争中强化其 IP 战略。作为 Gamco Investors Inc. 的创始人、董事长兼首席执行官，加比利表示，奈飞全球化的分发能力可以通过接入索尼不断扩张的动漫组合而得到放大。“总有人赢，也总有人退出，”他说道，并补充称奈飞应该去“敲响索尼的大门”。数据显示，截至12月31日，Gamco 及其关联公司管理着近 350 亿美元的资产，持有近 600 万股华纳兄弟的股票。加比利还持有奈飞以及派拉蒙天舞(PSKY.US)的股份，后者是华纳兄弟竞购战的赢家。他表示，他正在建议客户重新评估媒体持仓，并为交易活动的增加做好准备。“这是一个极好的时机，”加比利采访中说道。他将目前的并购(M&A)描述为比去年更加活跃，这是由剥离业务、财务工程以及在融资条件改善背景下监管机构更可能批准交易的信念所驱动的。除媒体行业外，加比利还指出了“剃须刀片”业务——即需要例行购买的产品，例如针对美国老龄化车队的轮胎业务。在体育领域，他强调了球队特许经营资产和麦迪逊广场花园体育公司(Gamco也是该公司的投资者)，理由是资产拆分或部分出售具有潜在价值。他表示，NFL 等联盟对私募股权入股的接受度日益提高，正在创造新的所有权结构。全球性赛事(如世界杯)也可能提升足球相关资产的价值，包括曼联足球俱乐部(其最大股东为英国亿万富翁吉姆·拉特克利夫)。随着全球对足球兴趣的增长，可能会促使进一步的变现。
- 2026-03-05 11:32:32
谷歌(GOOGL.US)确立三大未来引擎：量子计算、机器人、AI制药
智通财经APP获悉，谷歌(GOOGL.US)近期正式揭晓其下一阶段战略蓝图，将量子计算、机器人技术与AI驱动的药物研发三大领域确立为驱动集团长期增长的核心引擎。这一战略转型的深层动因，源于全球生成式人工智能竞争的全面升级——为突破搜索广告业务的增长天花板，谷歌正通过高强度资本投入，加速抢占前沿科技商业化制高点。据报道，该公司计划将实验室阶段的"前瞻性项目"转化为万亿级市场潜力的支柱产业，研发投入强度预计将创历史新高。据了解，在竞争格局层面，谷歌持续展现其技术壁垒优势。尽管过去两年涌现出Perplexity等AI搜索引擎新锐，试图通过差异化技术路线挑战谷歌的市场地位，但数据显示这些竞争者未能撼动其统治地位：2025年2月谷歌搜索全球市场份额达90.15%，至2026年2月仍稳定维持在90.01%。尽管特斯拉(TSLA.US)的自动驾驶出租车服务已被期待多年，但谷歌旗下的Waymo(WAYMO)在美国主要都市区的部署速度已经超过了埃隆·马斯克领导的这家公司。Waymo Driver去年在美国五个城市推出，今年还将另外五个城市上线，国际市场也指日可待。相比之下，特斯拉的Robotaxi服务目前仅在得克萨斯州奥斯汀的部分地区推出。Waymo还与DoorDash(DASH.US)合作开展自动驾驶配送服务。谷歌高级副总裁兼首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐表示，他们仍然专注于将激增的资本支出转化为未来的盈利能力。"回顾五至十年前Waymo启动的自动驾驶实验，如今部分项目已进入商业化落地阶段，但仍有相当比例处于技术验证期，"阿什肯纳齐周二在摩根士丹利科技、媒体与电信大会上表示，"支撑这些前沿探索的，是作为谷歌技术底座的Gemini基础架构与前沿模型体系。以云计算战略为例——正如我在财报电话会议中提及的，今年我们将把超过半数的机器学习算力资源部署至云端，这标志着技术架构的重大升级。"在技术投入层面，谷歌正持续加码资本支出。2025年实际资本支出达910亿美元，较年初700-750亿美元的指引区间显著上浮;而2026年计划支出规模更将跃升至1750-1850亿美元区间。尽管这笔巨额投入中约七成用于数据中心扩建与核心算力提升，但仍有相当比例资金被定向投入量子计算、机器人技术及AI药物研发等未来创新领域，形成"当下竞争力"与"未来增长极"的双轮驱动格局。"我们尚未深入探讨Isomorphic Labs的潜力，以及AI如何重构药物研发范式——特别是在攻克当前医学难题、为人类健康带来突破性贡献方面，"阿什肯纳齐说道，"这正是我专业背景所在，因此我深知：当AI能将新药研发周期从十年压缩至三年时，这不仅是技术飞跃，更是全球健康领域的范式革命。"她进一步阐述量子计算战略："量子计算虽尚未进入商业化阶段，但我们预期五年内将实现关键应用突破。目前团队已在优化算法与硬件协同方面取得实质性进展，未来将在材料科学、密码学等领域释放颠覆性潜力。"转而谈及机器人业务时她强调："包括Intrinsic在内的机器人技术，与AI的深度融合正在谷歌内部催生多个新兴增长极。这恰恰体现了战略投资纪律的重要性——我们需在数十个前沿领域中精准选择，而当前确认的三大核心赛道均具备百亿级市场潜力。""这些投入的成效已开始显现，"她展示数据支撑，"两年前我们承诺的投资回报率(ROIC)提升计划，如今已从数据中看到了成效;它已经为多个业务部门带来了收入增长，并将推动未来的增长。"
- 2026-03-05 11:07:54
黄仁勋重磅发声：对OpenAI千亿投资机会已消失 并否认AI泡沫称增长“势不可挡”
智通财经APP获悉，英伟达公司(NVDA.US)首席执行官黄仁勋明确表示，公司对OpenAI的投资规模不会达到1000亿美元——这一数字曾是该芯片巨头承诺向这家初创公司投入的资金上限。"我认为向OpenAI投资1000亿美元的机会恐怕已不复存在，"黄仁勋周三在旧金山举行的摩根士丹利技术会议上指出。他特别提及OpenAI计划于今年年底启动上市进程，并强调："因此，这可能是我们最后一次有机会投资这样具有重大战略意义的公司了。"上月，英伟达(NVDA.US)在OpenAI总额达1000亿美元的融资轮中出资300亿美元，推动这家ChatGPT开发商的估值攀升至7300亿美元。尽管这是该芯片巨头对初创公司历史上最大规模的单笔投资，但仍显著低于双方去年9月达成协议时探讨的1000亿美元潜在融资额度。这笔未达预期的投资规模，引发了市场对这家领先人工智能公司与全球主导芯片制造商之间战略关系的担忧。然而，就在1月31日，英伟达首席执行官黄仁勋仍公开盛赞OpenAI的工作"令人难以置信"，并称其为"我们这个时代最具影响力的公司之一"。对此，OpenAI方面拒绝发表评论。值得关注的是，黄仁勋透露，英伟达近期对OpenAI竞争对手Anthropic的100亿美元投资，很可能将成为该公司对这家Claude人工智能平台开发商的"最后一笔"重大投资。据悉，Anthropic目前正为其首次公开募股(IPO)进行筹备。在会议露面期间，黄仁勋进一步回应了部分投资者对其投资AI相关公司的战略疑虑，以及市场关于资本过度投入可能形成泡沫的担忧情绪。他重申了核心论点：人工智能计算的规模化部署已为包括微软(MSFT.US)等大型上市数据中心运营商在内的企业，创造了具有持续盈利能力的实质性收入。黄仁勋强调，客户增长潜力与计算能力呈显著正相关——若客户能获得更强大的算力支撑，其业务增速将实现跨越式提升。他以具体数据佐证："当计算能力提升三倍时，相关客户的销售额也将同步增长三倍。"此外，他特别指出，像铿腾电子(CDNS.US)和新思科技(SNPS.US)这类自动化设计软件及计算机供应商，未来将在产业生态中占据更大规模、更核心的战略地位。这一表态一度推高了上述两家公司的股价表现。黄仁勋在发言中强调了英伟达取得的历史性业绩，并指出人工智能行业才刚刚步入一轮大规模增长周期。这些积极表态推动英伟达股价在周三纽约交易中盘中涨幅一度达到2.6%，尽管该公司此前发布的最新收益报告并未引发投资者强烈反响。“我们刚刚取得了历史最佳盈利表现，”他表示，“我确信其他公司可能取得了更高回报，但无论如何，我们本季度的业绩表现非常出色。听着，股价上涨的势头是挡不住的。”截至发稿，英伟达周三收涨1.66%，报183.04美元。
- 2026-03-05 11:02:23
叫板美国运通(AXP.US)！Robinhood(HOOD.US)推出695美元“真・白金卡” 强势进军高端信用卡市场
智通财经APP获悉，Robinhood Markets Inc.(HOOD.US)正试图以一张自称为“真·铂金卡”的信用卡向美国运通(AXP.US)发起挑战，这家公司正积极拓展其最为人熟知的零售交易平台之外的业务版图。这张Robinhood信用卡年费695美元，采用真铂金材质制作，特色权益包括餐饮消费5%现金返还、每年250美元DoorDash Inc.(DASH.US)抵用额度、酒店和租车10%现金返还，以及每年250美元的自动驾驶出行抵用额度等。此次推出铂金卡距Robinhood发布无年费金卡已有两年时间。据Robinhood Money业务总经理兼副总裁Deepak Rao介绍，客户在达到金卡消费上限后，纷纷要求推出更高端的卡片。“有人甚至试图用我们的卡买卫星，”Rao在采访中表示，称许多Robinhood客户都是“高消费群体”。“既然我们要做铂金卡，就要做到名副其实。”目前，信用卡行业已进入白热化竞争，各家机构争相抢夺愿意支付高额年费、换取机场贵宾厅、热门演出门票等奢华权益的高净值人群。美国运通去年底刚完成铂金卡升级，年费上调至895美元，并更新了多项经典旅行与酒店礼遇;摩根大通(JPM.US)也在2025年对旗下备受欢迎的Chase Sapphire Reserve卡进行焕新。Robinhood注意到，随着客户年龄增长，他们的生活方式正在发生变化。公司因此推出了全新的“家庭投资体验”功能，可将其他经纪账户以不同权限级别整合到Robinhood应用中，让客户更好地了解自己的整体财务状况。例如，已婚夫妇可以在一个平台上查看所有经纪账户，并设置从仅查看到完全交易控制的不同权限。家庭用户还可以为未成年子女设立托管账户以及信托账户——这是Robinhood客户从单纯的股票交易转向全面金融服务需求的新功能。Robinhood推出托管账户之际，正值相关报道称美国联邦政府正考虑让该公司在监管新的“特朗普账户”中发挥关键作用。Robinhood经纪业务产品管理副总裁Abhishek Fatehpuria表示，关于选拔过程，公司暂无消息可分享。
- 2026-03-05 10:04:37
DRAM与NAND携手狂飙! 存储芯片成AI时代最硬通货 美光(MU.US)与闪迪(SNDK.US)迎接“AI超级红利”
智通财经APP获悉，在人工智能数据中心无比强劲需求的推动下，DRAM/NAND系列存储价格将继续飙升，美国两大超级存储巨头——美光科技(MU.US)以及闪迪(SNDK.US)在周三美股科技股强势大反弹之际再度成为全球投资者关注焦点，两者股价在周三美股收盘时单日均大幅上涨近6%，带动存储板块以及纳斯达克指数大举反攻。法国巴黎银行(BNP PARIBAS)近日发布研报称，DRAM合约价在2026自然年一季度料环比大涨90%，长期以稳健价格曲线著称的NAND则有望大幅上涨55%，而且二季度将延续自2025年下半年以来的涨价轨迹。法巴银行对于存储价格的涨势判断并不是孤立观点。TrendForce最近将2026年第一季度的常规DRAM合约价预期从此前预估的季增55%-60%上修到+90%至+95%(QoQ，即环比基准)、NAND Flash合约价格则大幅上修到+55%至+60% QoQ，并指出北美云计算厂商们对enterprise SSD(即数据中心企业级SSD，eSSD) 的需求激增，推动其价格在第一日历季度还将再涨53%至58% QoQ。这些都说明一个关键事实：存储芯片成为AI超级大浪潮里不逊于英伟达AI芯片的“绝对C位”，并且仍是这轮浪潮中最先出现供需失衡、最先体现定价权的核心供应瓶颈之一。存储价格疯涨之势停不下来，法巴银行看好美光与闪迪继续狂飙来自法巴银行的资深分析师Karl Ackerman在给客户的一份报告中写道：“我们对自然年第一季度50多种(动态随机存取存储器,DRAM) SKU和75多种NAND SKU合约价格的深度分析，使我们预估整体动态随机存取存储器平均售价在自然年第一季度可环比大幅上涨90%，随后在自然年第二季度再环比大涨;核心原因在于不断增长的AI服务器需求正在推动更广泛的供需失衡，从而对价格形成持续上行压力。”“对于NAND系列存储产品，我们预测自然年第一季度价格可能环比大幅上涨55%，随后在自然年第二季度再度实现环比上涨，这一走势主要由供给侧动态不平衡所驱动，因为NAND供应商们持续将产能转向企业级高性能NAND存储产品，同时在新增产能方面仍保持极度审慎。”分析师Ackerman给予美光高达500美元的12个月内目标价，并给予闪迪高达650美元的目标价。截至周三美股收盘，美光收涨5.55%至400.77美元，闪迪股价收涨5.95%至599美元，法巴银行的目标价意味着两者自2025年以来的强劲牛市轨迹尚未完结。进一步深入来看，法巴银行的Ackerman指出，2月份现货价格表现更加强劲，而且考虑到现货价格与未来合约价格之间的相关性，随着合约续签临近，这对整个存储芯片行业而言是个非常乐观的好兆头。Ackerman解释称：“在上行周期中，DRAM和NAND现货价格往往会较合约价格存在显著溢价。2月份的市场定价显示，消费电子级DDR4现货价格环比上涨11%(意味着同比大幅上涨1284%)至21.93美元/GB，而合约价格环比上涨7%(英伟达同比上涨688%)至12.17美元/GB，这意味着现货价格较合约价格溢价80%。类似地，消费电子级DDR5系列现货价格环比上涨9%(意味着同比上涨673%)至19.13美元/GB，而合约价格环比上涨3%(同比上涨384%)至11.04美元/GB，这意味着现货价格较合约价格溢价73%。”另外，周三多家海外媒体报道称，存储行业的最大规模巨头三星已经把动态随机存取存储器(即DRAM系列存储产品)价格大幅上调逾100%。据韩国电子新闻，三星电子已于上月与苹果等最大客户们完成一季度DRAM供货价格的最终谈判，服务器、PC及移动端通用DRAM均价较上季度上涨约100%，价格较去年四季度翻倍，部分客户及产品的涨幅甚至超过100%。该报道援引业内知情人士透露，谈判已全面收尾，部分海外客户已完成付款。这一涨幅较今年1月协商的70%水平，在短短一个月内再度扩大约30个百分点。价格的快速攀升正在重塑全球存储行业的长期合同惯例，尤其是GPU/TPU体系对HBM、DRAM、企业级SSD的愈发依赖导致供需长期不平衡。供货谈判周期已从传统的年度合同压缩至季度合同，如今甚至需要按月调整，折射出存储芯片市场供需失衡的严峻程度。“谷歌AI算力链”以及“英伟达GPU链”都离不开存储无论是谷歌主导的无比庞大TPU AI算力集群，抑或海量英伟达AI GPU算力集群，均离不开需要全面集成搭载AI芯片的HBM存储系统，且除了HBM，当前谷歌与OpenAI科技巨头们加速新建或扩建AI数据中心还必须大规模购置服务器级别DDR5存储以及企业级高性能SSD/HDD等存储解决方案;不同于希捷与西部数据集中于垄断近线大容量HDD，闪迪聚焦高性能eSSD，三星电子、SK海力士以及美光这三大存储芯片原厂正好同时卡在多个核心存储领域：HBM、服务器DRAM(包括 DDR5/LPDDR5X)、以及高端数据中心企业级SSD(eSSD)，是“AI内存+存储栈”里最直接的受益者势力，这些存储领军者们可谓共同吃到AI基建“超级红利”。从底层硬件理论看，AI计算本质上不仅是被算力端限制，也被“数据搬运能力”限制。英伟达GPU也好，TPU算力体系也罢，真正决定大模型训练与推理效率的，不仅是Tensor Core/矩阵单元数量，而是每秒能以多高带宽把权重、KV cache、激活值和中间张量喂进计算核心。站在半导体与 AI 数据中心基础设施的交叉分析视角，存储芯片之所以“完美卡位”AI 浪潮，是因为它同时吃到训练扩张与推理扩张两条主线，而且它还是跨平台、跨架构、跨生态的“通用收费站”。当AI时代从训练主导转向推理、Agent、长上下文、检索增强主导时，系统对容量、带宽、功耗效率和数据持久层的需求只会更强。谷歌的一份官方文档明确写到，Cloud TPU具备HBM(高带宽存储器)，以支持更大参数模型和batch size;其面向“推理时代”的 Ironwood TPU则进一步提升了HBM容量与带宽。英伟达这边主导的AI GPU算力体系则更直接：Blackwell Ultra架构的单颗GPU最多配备288GB HBM3e，而GB300 NVL72 机架级系统则是围绕超大HBM容量来提升长上下文推理吞吐规模。换句话说，没有 HBM，GPU/TPU 的峰值算力根本无法被有效兑现;存储带宽与容量，决定了大模型“能不能跑大、跑快、跑满”。此外，AI数据中心真正依赖的存储系统，从来不只HBM。完整的AI存储层次其实是：HBM负责离加速器最近的高速供数，DDR5/RDIMM/LPDRAM负责主机内存扩展与数据预处理，企业级SSD则负责训练数据集、检查点、向量库、RAG检索和推理缓存等持久化数据通路。比如美光官方就把AI数据中心存储解决方案定义为覆盖训练与推理的“完整存储器件组合”;同时也明确表示，其eSSD产品线用于让AI pipeline在训练和推理中维持高效数据供给。TrendForce也指出，随着AI推理时代到来，北美云计算巨头们正迅速增加高性能存储采购，其中eSSD 需求远超预期。也就是说，AI GPU集群离不开存储，Google TPU集群同样离不开存储——区别只在加速器品牌不同，但数据存储底层都必须建立在HBM+服务器DRAM+ NAND/SSD的完整金字塔之上。花旗集团的分析师们在其最新的存储价格展望中，展现了比瑞银、野村和摩根大通更为激进的“存储超级周期”立场。花旗的分析师们认为，受AI Agent(即AI智能体代理式工作流)普及和AI CPU内存需求激增的驱动，存储芯片价格将在2026年出现失控式上涨，因此将2026年DRAM的平均售价(ASP)涨幅预期从原本的53%暴力上调至88%，NAND的涨幅预期从44%上调至74%;受AI训练和推理需求的双重推动，2026年服务器DRAM的ASP有望同比暴涨144%(此前预测为+91%);以主流产品64GB DDR5 RDIMM为例，花旗预测其价格将在2026年第一季度达到620美元，环比增长38%，远高于此前预测的518美元。在NAND领域，花旗的预测同样激进，将2026年的ASP增长预期从+44%上调至+74%;其中，企业级SSD的ASP预计将同比增长87%。在花旗的分析师们看来，存储芯片市场将进入一个极其剧烈的卖方市场，定价权将完全掌握在三星、SK海力士以及美光、闪迪等存储巨头手中。
