- 2026-03-19 15:19:00
香港数字营销服务商宝施科技(POCH.US)递交赴美IPO申请，拟募资1700万美元
智通财经APP获悉，总部位于香港的广告商数字营销解决方案提供商宝施科技(Poche Technology)周三向美国证券交易委员会(SEC)提交文件，计划进行首次公开募股(IPO)。该公司计划以每股4至5美元的价格发行380万股股票，募资规模约为1700万美元。宝施科技致力于为寻求国际化扩张的广告商提供数字营销服务，客户群尤其集中于游戏、移动应用及电商领域。该公司为客户提供覆盖营销全生命周期的支持，包括市场分析、活动策划、内容创作以及在Meta、Google、TikTok等全球主要平台上的广告投放。此外，公司还提供网红营销和媒体推广服务，并运用数据驱动工具进行受众定向及活动效果监测。这家总部位于香港的公司成立于2020年，在截至2025年9月30日的12个月内实现营收2500万美元。该公司计划在纳斯达克上市，股票代码为POCH。宝施科技已于2025年9月22日向SEC秘密提交申请文件。AC阳光证券担任此次交易的独家账簿管理人。
- 2026-03-19 15:10:53
AI既能颠覆软件，也能重塑“盈利增长叙事”! 平台型巨头或成大赢家 SaaS来到存亡时刻
智通财经APP获悉，在华尔街金融巨头杰富瑞(Jefferies)对全球范围内覆盖各行业领先企业的30位首席信息官进行一项以“人工智能替代”为主题的深度访问与调查之后，杰富瑞分析师团队表示，微软(MSFT.US)、Snowflake(SNOW.US)以及甲骨文(ORCL.US)等这类聚集数据资产与“AI+核心操作流程”且基本面优质的软件巨头，是该金融巨头在全球企业软件领域的首选股票标的，并且强调它们纯属被Claude Cowork、OpenClaw等代理式工作流主导的“AI颠覆一切”悲观基调所错杀。与微软、甲骨文等潜在受益于AI大浪潮的潜在AI赢家们相比，杰富瑞分析师们在研报中强调，Adobe(ADBE.US)与Docusig(DOCU.US)这类产品功能容易被模型原生能力吞噬、护城河弱、定制化色彩很重、客户又能部分自行用代理式AI智能体完整重构单一功能的SaaS类软件厂商们，可能遭遇前沿AI技术带来的“毁灭式冲击”，它们被AI彻底颠覆的概率非常之高。杰富瑞的分析师团队在给客户们的一份报告中写道：“最新调查的受访者们表示，平均有8.7%的IT总预算被分配给AI工具/辅助功能，其中63%的受访CIO表示公司拥有专门的AI预算。” “这与企业从AI试验阶段转向实际部署阶段之际，对AI相关的企业级项目优先级不断上升的趋势是一致的。”此外，调查发现，微软、谷歌以及亚马逊这类超大规模云计算服务商们，以及OpenAI、Anthropic等前沿基础模型实验室也非常有可能将成为人工智能大浪潮的最大规模受益群体，考虑到它们的AI算力基础规模以及覆盖全球最顶级AI大模型与代理式AI智能体从开发、微调到部署的一体化平台，这一趋势或许并不令投资者们意外。AI能彻底颠覆软件，也能重塑“盈利增长叙事”来自金融巨头杰富瑞的分析师们补充称：“当被问及随着AI采用规模大幅增加，哪些提供商将获得最大收益时，不出所料，云计算服务提供商们(亚马逊、微软、谷歌等)排名第一，有33%的受访者选择了这一类别，其后紧随其后的是基础类大模型实验室(OpenAI、Anthropic、xAI 等等)，占30%。” “应用型大型软件平台供应商则排名第三，大幅领先于数据型软件与早期AI初创公司(比如Sierra AI 和 Glean)。在我们看来，这表明当前交易员与投资者们对于既有的平台型应用会被AI初创公司‘去中介化’的担忧情绪可能被夸大了，实际规模、核心操作流程、数据资产和分销渠道构成了可强化防御的护城河。”相反，这家华尔街金融巨头表示，根据该项渠道调查，Adobe以及Docusign位列受前沿AI技术威胁最大的两家软件公司。高达40%的受访者表示，未来5年内，Docusign和Adobe最有可能被AI技术彻底取代，而 HubSpot(HUBS.US)则紧随其后，占比大约为33%。分析师们补充称：“我们认为，这更多反映的是全球顶级公司的CIO们在AI定位方面的情绪指标，我们仍然相信，所有既有软件厂商都有机会进行创新，并成长为受益于AI的最大赢家势力。” “值得注意的是，基础设施与核心操作流程供应商们被筛选出的替代风险非常低，这支持了这样一种观点：平台型软件巨头们依然更具增长韧性。”分析师还指出，最终的调查结果表明，与基础设施软件相比，应用型的软件看起来“面临更大风险”。Atlassian(TEAM.US)、Workday(WDAY.US)、ServiceNow(NOW.US)、Salesforce(CRM.US)、Figma(FIG.US)和 Datadog(DDOG.US)等传统意义上的明星软件公司，也被一些受访者提及在未来5年内有超过50%的可能性被AI分阶段取代。AI时代，软件绝非“一败涂地”正如杰富瑞研报所传递出来的核心观点——即企业级AI预算优先流向大型云计算平台与模型层，这也意味着平台型软件巨头们护城河在AI代理式工作流工具等最前沿AI技术的助力之下将更加强大，而单一功能型SaaS则面临彻底被颠覆的压力。也就是说，在企业从AI试验转向正式部署的过程中，预算会优先流向最靠近核心系统、核心数据资产和核心工作流的平台型软件巨头，而不是优先流向单点功能层SaaS。随着Anthropic、OpenAI等人工智能大模型领军公司近期重磅发布的一系列聚焦高效率代理式工作流的AI代理产品极有可能以低得多的成本取代某些功能型软件服务，全球软件股可谓遭受了沉重抛售打击。追踪美国软件行业的iShares扩展科技-软件行业ETF(代码：IGV)，较其9月创下的历史高点已大幅下跌约30%，可谓彻底跌入深度熊市区域。2月以来的“AI颠覆一切”悲观基调主要因市场愈发担心类似Claude Cowork以及OpenClaw(曾用名：Clawdbot、Moltbot)爆火且病毒式蔓延的AI代理工作流可能削弱基于SaaS席位订阅营收模式的整个软件帝国，遭遇了罕见抛售，这一抛售迅速蔓延到保险、房地产、卡车运输以及其他任何看起来是席位营收模式或者劳动密集型商业模式的行业——市场认为这些行业将被AI彻底颠覆。不仅美股，全球股票市场的软件板块在“AI颠覆一切”的恐慌中自2月以来持续重挫，尽管美股软件板块回购规模激增，但投资者并不买账，因为市场真正担心的是长期基本面与商业模式会不会被Claude Cowork以及OpenClaw这样的AI智能体彻底重塑。专注软件与科技行业的美国私募股权投资巨头Thoma Bravo的联合创始人奥兰多·布拉沃在周二表示，人工智能将更快地颠覆软件公司，而其中部分公司估值遭受的不可逆转实质打击“是非常合理的”。他在迈阿密举行的Thoma Bravo投资者会议上表示：“公开市场上有很多很多软件公司将会受到最前沿人工智能技术的彻底颠覆。这些软件公司无论如何都会被AI颠覆。”微软和甲骨文之所以更容易被视为 AI 大赢家，关键不只是“公司大、基本面强”，而是它们同时占住了企业AI落地最难复制的几层：云基础设施、系统入口、身份与安全、数据底座、分发渠道，以及与员工日常工作强绑定的操作流程。微软和甲骨文受益AI大浪潮的本质，不只是“卖AI工具”，而是把AI变成企业原有不可替代操作流程的自然延伸，这就是最深的护城河。比如甲骨文官方已经把OCI AI Agent Platform 和数据库、企业应用、工作流自动化绑在一起，甲骨文创始人埃里森曾多次强调，该软件巨头的优势来自企业长期沉淀的专有数据和业务核心流程自动化能力。Adobe以及Docusign这类SaaS厂商们则是越接近“单点可复制化功能”、越容易被通用AI大模型直接生成或自动化替代、越依赖按席位收费，AI对其价格体系和产品边界的压力就越大，这也是为何华尔街分析师们近期反复提到如果软件公司继续停留在“卖单点功能、按席位收费、与主流程弱绑定”的模式里，“投资者们愈发担心AI 插件/AI代理把席位式收费的应用层去中介化”。
- 2026-03-19 15:01:31
Stifel上调Coherent(COHR.US)目标价至275美元：6.4T CPO技术闪耀OFC 2026
智通财经APP获悉，在圣地亚哥举行的2026年光纤通信大会(OFC 2026)上，光电技术公司Coherent(COHR.US)凭借其在AI数据中心基础设施领域的突破性展示，再次成为资本市场关注的焦点。受此技术利好及投行乐观预期的双重驱动，Coherent股价在周三收涨近5%，报257.21美元。知名投资银行Stifel在会后发布的最新研究报告中，重申了对该公司的看好立场，将其目标股价从235美元大幅上调至275美元，并维持“买入”评级，这反映出市场对其在下一代AI算力网络中核心地位的高度认可。Coherent在此次行业盛会上展示了多项旨在解决AI集群能耗与带宽瓶颈的关键技术，其中包括备受瞩目的6.4T插槽式共封装光学(CPO)技术，与之搭配的是由该公司自身高功率磷化铟(InP)连续波(CW)激光器驱动的外部激光源模块;一款采用其高速垂直腔面发射激光器(VCSEL)构建的多模插槽式CPO;以及一款工作频率为400G的硅基磷化铟调制器。Stifel分析师Ruben Roy指出，Coherent新推出了四款产品，这些增长引擎是在Coherent现有超过500亿美元的服务可寻址市场(SAM)基础上叠加的。光交换系统(OCS)目前已开始产生收入，CPO/近封装光学(NPO)预计在2026年下半年实现营收，多轨传输系统预计在2027年上半年实现营收，热解决方案预计在2027年下半年实现营收。根据管理层的预测，随着数据中心架构从传统的铜缆连接向光纤化转型，仅CPO相关的潜在市场规模到2030年就有望突破150亿美元，这为Coherent的长期估值增长提供了坚实的产业基础。Roy补充道：“Coherent以三个用例维度为核心构建其数据中心产品路线图：横向扩展(机架间/节点间，距离范围为10米至10公里，采用可插拔收发器和OCS)、纵向扩展(集群内GPU到GPU的传输，采用共封装光学器件替代铜缆)以及跨数据中心扩展(通过数据中心互联(DCI)和传输实现多数据中心人工智能工作负载的分配)。在我们看来，Coherent仍是服务于人工智能基础设施构建的最全面的光子学供应商之一。”这一利好消息的释放紧随公司与科技巨头英伟达(NVDA.US)达成深度战略合作之后，进一步强化了市场信心。就在此次大会前两周，英伟达宣布向Coherent注资20亿美元，并签署了涉及激光器、调制器及光传输组件的长期采购承诺，正式将其纳入AI核心供应链体系。Stifel的报告强调，Coherent不仅是硬件供应商，更是AI生态系统中不可或缺的技术赋能者。随着全球AI数据中心扩建浪潮的持续推进，该公司凭借其垂直整合的生产能力和前瞻性的技术布局，有望在未来几年的行业竞争中占据极具竞争力的溢价空间。
- 2026-03-19 14:59:19
里昂：降BOSS直聘(BZ.US)目标价至20美元 季绩胜预期 首季指引弱因农历新年较迟
智通财经APP获悉，里昂发布研报称，预计BOSS直聘今年收入将同比增长13%，即使研发投入增加及赞助世界杯，预计经营溢利率有望扩张。基于最新市盈率，该行改变估值方法，由现金流折现率改为经调整市盈率，以预测明年经调整市盈率14倍计，对BOSS直聘(BZ.US)美股目标价由24.5美元下调至20美元，维持“跑赢大市”评级。BOSS直聘-W(02076)上季收入、利润及现金收款均胜于预期。虽然今年首季指引似乎明显逊于预期，但相信是由于今年农历新年时间较晚所致。该行提到，BOSS直聘早前股价大幅回调，跟美国“AI受害者”故事一致，但该行认为市场忽略了中国就业结构的差异及中期收入增长机遇。
- 2026-03-19 14:55:08
法巴银行：强生新药加入银屑病市场 艾伯维(ABBV.US)王牌药物Skyrizi面临挑战
智通财经APP注意到，周三，艾伯维(ABBV.US)股价下跌超5%，此前法国巴黎银行指出，其免疫学明星药物Skyrizi可能面临来自强生公司(JNJ.US)与 Protagonist Therapeutics(PRGX.US)新近获批的斑块状银屑病口服药物Icotyde的竞争。强生与 Protagonist于周三宣布，美国食品药品监督管理局(FDA)已批准 Icotyde 上市。这是一种每日一次的口服疗法，为中重度斑块状银屑病(一种皮肤相关的炎症性疾病)患者提供了一种全新的治疗选择。分析师纳万·泰在研究报告中写道，“Icotyde 的获批可能代表着艾伯维 Skyrizi 的竞争对手出现了，”她补充称，强生计划将该药物定位为一线疗法，与其注射剂药物 Tremfya 并行。不过，泰指出，鉴于 Skyrizi 强大的疗效及其每季度一次的注射频率(在初始剂量之后)，艾伯维在斑块状银屑病领域仍处于有利地位。与每日一次的口服给药相比，这种频率在用药依从性上具有优势。该分析师写道：“两家公司都表示，口服药物的进入可能有助于扩大市场，提供更多准入机会，并将目前的渗透率从 30-40% 进一步提升。我们认为，这意味着 Skyrizi 仍有增长空间。”泰还提到，针对 Icotyde 在银屑病关节炎等其他炎症性疾病中的持续研究，她认为这“可能代表着对 Skyrizi 的额外竞争”。尽管如此，她预测 Skyrizi 在 2026 财年的销售额将同比增长 23%，这意味着 2025-2028 财年的复合年增长率(CAGR)将达到 14%，从而为艾伯维提供重要的增长动力。
- 2026-03-19 14:50:37
光通信业务增长前景可期！花旗、Oppenheimer齐声唱多康宁(GLW.US)
智通财经APP获悉，在本周举行的光通信大会(OFC)2026上，康宁(GLW.US)展示了多项用于优化人工智能(AI)数据中心网络的新解决方案，包括用于提升密度的多芯光纤、用于数据中心互联的微型光缆、可加快部署速度的先进连接器，以及支持更大规模、更强大AI系统的共封装光学(CPO)技术。作为美股光通信股中的关键标的，康宁近日再获华尔街分析师唱多，称该公司近期与Meta(META.US)、微软(MSFT.US)Lumen Technologies(LUMN.US)达成的协议，凸显了该公司在光学领域的机遇以及对其产品的强劲需求。花旗分析师Asiya Merchant在一份投资者报告中表示：“康宁近期与Meta达成的协议，以及未来可能与其他超大规模云厂商签署的类似协议，强化了我们的判断——每个加速器在连接方面的价值约为500至1000美元，随着CPO技术的部署，这一数值还有上行空间。我们认为，与微软在空芯光纤方面的合作，以及与Lumen延长供应协议，都凸显了康宁所处的有利位置——其产品需求依然非常强劲，客户正通过明确承诺并投资于康宁的产能扩张计划来体现这一点。”花旗维持对康宁的“买入”评级，并给出170美元的目标价。这一目标价较该股周三收盘价129.86美元有近31%的上涨空间。与此同时，Oppenheimer也重申了对康宁的“跑赢大盘”评级。Oppenheimer分析师Martin Yang在报告中表示：“康宁正通过与生态系统领导者(如英伟达、博通、Meta和微软)的深度整合，成功将自身定位为生成式AI数据中心建设中的关键基础设施提供商。一个重要的估值驱动因素是向共封装光学(CPO)以及规模化数据中心解决方案的转型，公司管理层重申，到2030年，这一转型有望将当前企业业务规模扩大2至3倍。”
- 2026-03-19 14:18:52
马斯克：对黄仁勋深感钦佩 SpaceX AI与特斯拉(TSLA.US)将持续大规模采购英伟达(NVDA.US)芯片
智通财经APP获悉，亿万富翁埃隆・马斯克于周三晚间透露，其旗下企业SpaceX AI与特斯拉(TSLA.US)预计将持续大规模采购英伟达(NVDA.US)芯片。马斯克表示：“我一直对英伟达及其创始人黄仁勋深感钦佩。”据了解，目前特斯拉正自主研发第五代AI芯片，旨在助力其实现全自动驾驶目标。该芯片将为特斯拉的自动驾驶系统(含全自动驾驶软件)提供核心动力。马斯克在另一篇X平台的推文中说明，AI5芯片虽可用于数据中心的模型训练，但其主要优化方向是为Optimus人形机器人与Robotaxi自动驾驶出租车提供AI边缘计算支持。他补充道：“该芯片仍有巨大的优化空间。我们相信，在相同半掩模版设计和制程工艺下，单颗AI6芯片的性能有望达到双核AI5系统的水平。”这位特斯拉CEO还表示，公司预计将在数周内广泛推送其全自动驾驶(监督版)软件的更新版本。马斯克上周六透露，特斯拉为制造AI芯片而启动的Terafab项目将于七天后正式启动。上月，SpaceX通过全股票交易方式收购了xAI公司。此举发生在SpaceX可能于今年晚些时候进行大规模首次公开募股(IPO)之前。这是马斯克首次使用“SpaceX AI”指代合并后的实体。
- 2026-03-19 11:59:30
苹果(AAPL.US)2026年初在华手机销量逆市大增23% 安卓阵营因内存成本被迫涨价
智通财经APP获悉，苹果公司(AAPL.US)在2026年前九周的中国智能手机销量实现23%的强劲增长，顶住整体市场下滑压力。此前，部分安卓手机制造商因内存芯片成本上涨已上调价格。市场研究机构Counterpoint周四发布的数据显示，今年1月至3月初，中国智能手机市场整体同比下降4%。尽管年初政府推出消费补贴政策，但未能有效激活疲软的消费需求。苹果销量增长主要得益于电商平台折扣优惠及其入门款iPhone 17机型可享受国家补贴的政策支持。报告指出，苹果对供应链的严格管控使其比竞争对手更具成本吸收能力，能够有效抵御内存芯片价格飙升的冲击。市场预计苹果将维持当前定价策略，而竞争对手则被迫提价，此消彼长间苹果有望进一步扩大市场份额。Counterpoint分析称：“苹果不太可能跟随提价，反而会承担部分利润压力，利用此轮成本危机扩大市场占有率。”在内存成本持续上涨的背景下，中国安卓阵营厂商OPPO和vivo已宣布本月起对部分现有机型提价。Counterpoint认为，此举除应对成本压力外，还旨在新产品上市前测试消费者价格敏感度，为下一代机型定价提供参考。与此同时，华为凭借对本土供应商的高度依赖(其采购成本通常低于国际内存芯片厂商)，形成了有效的成本缓冲机制。该机构补充道，华为很可能利用这一优势在中低端市场争夺更多份额。Counterpoint预测，3月至5月期间中国市场将持续承压，但6月初随“618”年中购物节启动，大规模促销活动将带来阶段性缓解。不过，内存芯片成本压力预计将贯穿2026全年，迫使所有手机厂商在成本控制、利润维护和出货量目标之间作出艰难平衡。
- 2026-03-19 11:57:25
管理170亿资产基金看涨阿里巴巴(BABA.US)：AI业务相当于免费看涨期权 股价仅反映电商价值
智通财经APP获悉，管理着170亿美元资产的基金经理表示，当前阿里巴巴(BABA.US)的股价仅反映了其电商业务价值，并未计入人工智能(AI)业务的增长潜力。近几个月，全球市场对大型云服务商AI投入力度的担忧，叠加国内持续的价格竞争，导致中国科技股承压，这使得阿里巴巴此前的大幅上涨势头受挫，其港股股价较10月高点已回落26%。First Eagle Investments驻纽约投资组合经理Christian Heck认为，这家中国企业家喻户晓的线上零售业务，为其提供了安全边际。“而如果算笔账就会发现，阿里巴巴的AI业务目前完全是免费附赠的，相当于一份免费的看涨期权，”Heck在周二的采访中表示，“我认为这是极具吸引力的布局。”他共同管理的First Eagle Overseas Fund过去一年回报率达31%，业绩优于85%的同行。Heck分析称，阿里巴巴的吸引力还在于其业务组合覆盖了从基础设施到专有模型、开源模型的完整AI产业链。这种全面布局使其与OpenAI、甲骨文(ORCL.US)等聚焦单一领域的科技企业形成鲜明对比。“他们在整个AI技术栈都具备卓越能力，这极为罕见，”Heck强调，“阿里巴巴的AI业务有望成为利润丰厚的业务板块。”秉持寻找被低估优质企业的投资理念，First Eagle于三年前建仓阿里巴巴。该股目前基于未来12个月预期收益的市盈率为16倍，较近期22倍的峰值有所回落。这家中国互联网巨头将于周四公布第三季度业绩。本月早些时候，阿里巴巴已宣布重大战略调整，聚焦AI商业化变现，并于周三宣布将AI算力及存储产品价格最高提升34%。
- 2026-03-19 11:30:33
OFC 2026点燃光互连狂潮! AI数据中心越来越相信“光的力量” Lumentum(LITE.US)站上超级风口
智通财经APP获悉，“谷歌TPU AI算力链”的最核心参与者，同时也是“英伟达AI GPU系AI算力链”不可或缺核心光学/光模块组件供应商的Lumentum(LITE.US)股价在周三美股交易时间段一度跃升逾13%，最终收涨7.89%突破700美元大关至700.810美元。此前这家光通信行业领军公司在 OFC 2026全球光通信大会上披露了其长期层面的财务基本面增长模型，其中包括20亿美元的“季度营收运行率”。对于Lumentum股价牛市前景而言，看涨该公司股价强劲延续2025年牛市轨迹的华尔街金融机构可谓越来越多。Lumentum2025年全年股价涨幅高达340%——乃全球股市毋庸置疑的AI算力主题“超级大牛股”，今年以来股价涨幅可谓势如破竹，高达惊人的90%。上述的20亿美元“季度营收运行率”(quarterly revenue run rate)具体指代的是该公司的业务运行节奏，已经达到或目标达到“按季度算约20亿美元营收”的强劲扩张水平，对应年化营收预期大约80亿美元，季度以及年度展望均比当前业绩强劲得多。该公司在截至2025年12月27日的季度内，营收达到6.655亿美元，同比暴增65.5%，触及指引区间高端;对于下一财季，Lumentum管理层给出了远超市场预期的指引，该公司预计营收将达到7.8-8.3亿美元，按中值计算意味着有望实现同比增长超85%，环比增长约22%，显示增长动能持续强劲。在未来9至12个月内(预计这将对应到2027财年第二季度预期或2027财年第三季度预期)，该公司预计将实现12.5亿美元的季度营收运行率(年化约50亿美元)，对应非GAAP毛利率中值为46.5%，非GAAP 营业利润率中值为35%。 在此之后再过9至12个月(最早对应为该公司2028财年第一季度预期，最晚为2028财年第三季度预期)，Lumentum管理层则预计将实现20亿美元的季度营收运行率(对于年化约80亿美元)，对应非GAAP毛利率中值为50.5%，非GAAP营业利润率中值为 40%。Lumentum可谓吃满AI基建红利! 无论英伟达GPU还是谷歌TPU技术路线占优势，它都能延续牛市轨迹华尔街金融巨头摩根士丹利在Lumentum此前公布业绩之后表示，对于Lumentum业绩增长周期来说，最令人兴奋的无疑是该公司在新兴的CPO市场获得实质性进展。并且基于强劲的基本面预期，摩根士丹利大幅上调了Lumentum未来盈利预测，大摩分析师预计从2025财年到2027财年，Lumentum的盈利复合年增长率(CAGR)将达到惊人的158%。Lumentum 堪称是光通信关键部件的制造者(激光器、光器件供应商)，它也出货一些光模块产品和子系统，但其核心技术优势在于能独家构建最基础光源与高速光学器件平台，这些组件被大量集成进大型AI数据中心各种光模块和光通信系统中。Lumentum 不是博通那种以交换ASIC/DSP为中心的平台型玩家，也不是Coherent 那样把silicon photonics、VCSEL、InP-on-silicon全栈都摆在台前的“广谱型光学公司”;Lumentum真正强劲同时也是吸引华尔街资金的地方，是InP激光、EML、超高功率激光(UHP)、外部激光源与OCS这些AI光互连最难扩产、最难做出高良率、最容易卡技术瓶颈的环节。Lumentum预计到2026财年底，EML产能将较2025年增长超50%，此前该公司已推进约40%的磷化铟(InP)扩产计划，并预测到2030年，AI数据中心对InP需求年复合增长率将达到85%。Lumentum预计2025至2028年间，OCS出货量年复合成长率(CAGR)将超过150%，目标在2027年实现逾10亿美元的年化营收。Lumentum 在OFC大会上强调了其四个关键增长驱动因素，其中包括高性能云收发器、光路交换、横向扩展共封装光学(scale-out CPO)，以及纵向扩展共封装光学(scale-up，CPO)应用场景。这家光通信网络公司还讨论了关于英伟达(NVDA.US)对于该公司发起的20亿美元投资的资本配置计划。来自Stifel的资深分析师Ruben Roy领衔的团队在周三的一份投资者报告中表示，在OFC大会上公布了20亿美元的长期季度营收运行率，该公司股价前景将比任何时候都乐观。Roy等分析师在报告中表示：“大约一半的资本计划投入战略性资本开支，以扩充产能，其中包括从 Qorvo(QRVO.US)收购的格林斯伯勒晶圆厂。” 他们还表示：“未来几年资本开支将显著增加，以支持扩张;格林斯伯勒工厂预计将在2027日历年完成正式认证，并于2028日历年初投产。最终，该设施将支持50亿美元的营收扩张产能，主要用于面向英伟达AI GPU算力集群的CPO核心应用的超高功率激光器。起初，Lumentum预计将在这座原Qorvo工厂生产6英寸InP级别晶圆，但如有需要也可切换至4英寸，而最终决定尚未作出。”Stifel继续维持对该股的“买入”评级，对于该股的12个月内目标股价则高达800美元。另一华尔街机构Rosenblatt同日在Lumentum于OFC2026释放重磅业绩长期指引后，更是给出了高达900美元的目标价。为何Lumentum2025年迄今股价走势可谓“牛到极致”，主要逻辑在于Lumentum能够同时受益于谷歌TPU AI算力产业链以及英伟达主导的AI GPU系算力产业链。未来无论是英伟达AI GPU算力基础设施集群还是谷歌TPU集群(TPU代表的是AI ASIC技术路线)，都离不开“Lumentum所代表的这类光学与硅光高速互联能力”。TPU与GPU算力群这类AI超级集群中，都有一个核心共性：需要极高带宽、极低延迟、以及极高能效的数据中心内部互连。 传统铜缆或电子交换方案在扩展到数千甚至数万芯片规模时，会因功耗与热损耗爆炸性增长而无法满足需求;光互连技术(主要包括共封装光学CPO、硅光子交换机、光电路交换OCS)能用光信号替代电信号，在大规模AI训练/推理网络中显著提升带宽密度与能效，并减少延迟与功耗，这种对更高光互联容量的需求正是GPU与TPU集群共通的。比如英伟达主导的Spectrum‑X/Quantum‑X 等硅光子网络交换机明确集成了激光与光子技术，从而提升功率效率与网络容量，而Lumentum的高性能激光器和光学部件是这些交换机不可或缺的一部分。谷歌在Jupiter/AI数据中心网络体系里，已经大规模把 OCS(光路交换机)集群嵌进架构，用来支撑TPU AI系统和大规模训练/推理系统，Lumentum的R300/R64等OCS产品就是专门对准“大型云计算规模 + AI/ML 数据中心网络”：用MEMS光路直接在端点间建立光连接，绕开中间电交换和OEO转换，主打高端口数、低时延、低功耗。未来尤其是在英伟达AI GPU算力集群这边，Lumentum由于拿到了资本、产能和研发绑定，尤其在UHP laser/ELS/CPO/OCS这些核心光互连条链上，大概率会成为一线核心受益者。Lumentum很大概率将是未来AI光互连浪潮里的“关键军火商”，尤其对英伟达GPU链条更重要。OFC 2026——愈发坚信“光的力量”从AI数据中心技术层面来说，不论是英伟达InfiniBand与谷歌都在深度探索的CPO光学时代(把光子元件共封装在交换机/ASIC 近旁以降低延迟与功耗)，还是OCS光路体系(利用光学交换替代电子转发减少能耗与延迟)，都需要大量高性能光源、激光器、光学交换器和高密度光互连模块 来实现光信号的生成、传输与切换。而Lumentum在这些光电子基础件(包括高效激光器和支持 OCS/CPO 的独家光模块)拥有深入的技术积累，使它成为多个AI高性能网络架构光学层的基础供应者。从OFC 2026 的整体数据中心光互连发展风向看，行业主线已经非常清晰：超大规模AI数据中心的瓶颈正从单芯片算力转向“集群级互连带宽、能耗和可扩展性”。官方资料显示，本届OFC预计吸引创纪录的16,000 名与会者、700多家展商，核心展示集中在silicon photonics(硅光子)、lasers、optical modules(光模块)、CPO、optical switching(光交换)等方向。博通、Coherent、Lumentum 三家光学巨头的最新产品发布也高度一致地指向同一件事：1.6T已从“研发题材”走向量产前夜，400G/lane 正在成为通向 3.2T、12.8T 乃至更大规模AI集群的新物理层基石，”光学力量”的最典型代表技术——即CPO与OCS，则愈发从可选项逐步变成大规模 AI fabric(面向人工智能数据中心工作负载优化的高性能网络架构) 的必要选项。如果拆开看三家巨头的技术路线：Lumentum 更像“高功率激光+EML+OCS+CPO外部激光源(ELS)”的关键器件与系统供应商，它在 OFC 2026上展示了1.6T DR4 OSFP，并把未来路径直接指向3.2T;其管理层材料还写明1.6T 将在今年夏天开始量产出货，OCS 在2027年运行率可能将超过10亿美元，scale-out CPO 在2027年形成数亿美元爬坡，scale-up CPO首批出货预计在2027年底，同时格林斯伯勒新厂将于2028年初爬坡，并最终对应2028日历年路线高达50亿美元年收入产能。Coherent则在OFC上更直接秀出了 silicon photonics + VCSEL + InP-on-silicon 的“多技术栈”路线，包括 6.4T(32×200G)socketed CPO、基于硅光的400G/lane链路、以及面向12.8T及以上的新型XPO形态。AI数据中心的高性能以太网交换机芯片以及AI ASIC领军者博通在光学技术路线领域的角色则更偏“交换芯片/DSP/PHY/生态标准制定者”，其 OFC 重点是 102.4T Ethernet switch with CPO(即102.4T的CPO以太网交换机)、Taurus 400G/通道光学DSP、Tomahawk 6、Tomahawk 6–Davisson CPO、200G/lane retimer/AEC、OCI MSA，目标是把全球光通信行业带向204.8T switching 和它所谓的200T AI新纪元。
