藍思科技

輕重已過萬重山，全球精密製造平台化龍頭藍思科技（06613）觸底後連續兩日反彈，右側機遇到了嗎？

智通財經APP瞭解到，今年2月份以來，由於利空要素，藍思科技股價表現較為平淡。實際上，從消息面、資金面以及基本面三個維度，藍思科技今年市值走向有跡可循，多維度要素壓制或導致公司一路探底，但輕舟已過萬重山，其估值已回撤至歷史低位，在業績預期下，觸底後或迎來右側投資機會。

實控人增持計劃提振市場信心

港股對信息噪音非常敏感，而信息噪音卻引導了藍思科技的股價走向。今年1月，該公司股東有多次轉倉的信息，加之期間以花旗、里昂及美銀證券為代表的多數投行發佈利空研報，導致市場誤判。但實際是多數投行長期是看好的，比如美銀證券認為該公司短期業績承壓，但受惠於iPhone 2026至2027年的規格升級，而其多項新業務擴張亦應支持長期上行空間。

信息噪音配合技術形態，對該公司估值帶來完全壓制。該公司於2025年7月份上市，上市當天放巨量，8-10月份，量價推動股價從19港元拉昇至33港元附近，但在10月高位並未放量下跌，明顯是有短線主力做趨勢，股價回撤至11月下旬底部後反彈上升，在今年1月9日、10日及23日三日放量合計達40.52億港元，並形成了明顯的M頭形態，主力資金或已完成出貨。

當然，也有部分股東看好持續增持，比如瑞銀集團曾於1月份三次增持合計202.46萬股，小摩做T降低成本，在4月14日增持了66.8498萬股，增持金額1355.09萬港元，通過真金白銀投入看好公司發展。

值得一提的是，藍思科技一直都在穩住股價，在二級市場進行了回購，今年3月份開始回購，到目前僅回購6次，累計回購數量970.43萬股，回購金額2.85億港元。此外，在4月17日，該公司公告稱實控人擬增持不低於1億元的A股股份，增持期限不超過6個月，向市場表明看好態度，以提振投資者持股信心。

基本面AI轉型支撐，長期或迎右側機遇

如果是市值代表着藍思科技的A面，那麼基本面則是該公司的B面，企業價值是估值錨，基本面才是藍思科技市值走向的最大變數。

智通財經APP瞭解到，藍思科技是智能終端全產業鏈一站式精密製造解決方案供應商，在行業中具備龍頭優勢。據弗若斯特沙利文數據，以2024年收入計，公司在全球消費電子精密結構件及模組綜合解決方案行業佔據13.0%份額，在全球智能汽車交互系統綜合解決方案行業佔據20.9%份額，均位列第一。

該公司主要有三大核心業務，分別是智能手機及電腦類、智能汽車及座艙類和智能頭顯與智能穿戴類，業務結構非常穩定，2025年上述業務收入份額分別為82.23%、8.68%及5.35%，此外，該公司其他智能終端收入佔比1.41%。智能手機及電腦類為基本盤，多元驅動該公司業績保持增長。

數據來源：公司財報數據處理

值得一提的是，藍思科技緊跟AI趨勢，全業務AI轉型，針對摺疊屏手機、具身智能機器人、AI眼鏡、智能汽車、AI服務器、TGV玻璃基板、光波導鏡片、HDD玻璃硬盤及航天級UTG玻璃等領域持續投入研發。與此同時，該公司確立了重點發力AI服務器、具身智能機器人、商業航天三大領域的發展戰略，培育多元增長點。

從目前佈局進度看， 三大領域進展都比較順利，AI算力領域通過收購模式入局，去年12月擬收購元拾科技95.1%股權；機器人領域實現部件-模組-整機組裝-二次開發全棧佈局，廣泛合作國內外客户，永安機器人園區具備50萬台人形機器人產能；商業航天領域以上游切入，佈局航天級UTG等新材料。

2025年度該公司機器人整機業務全面進入規模化交付階段，人形機器人和四足機器狗全年出貨量過萬台，藍思智能機器人實現營業收入超10億元。也就是説該公司三大領域不再是單純的“講故事”，而是逐步貢獻收入並有望成為核心增長曲線。

不過藍思科技核心業績主要關注點仍在業務AI轉型上，包括AI智能終端，AI眼鏡及其他AI設備的業績表現。該公司管理層曾在業績電話會議中談到，公司處在新舊動能轉化期，各類新興板塊投入較多，短期內會出現投入和產出的錯配，但預計各板塊增長點會在下半年和明年有集中式的爆發。

長期業績有預期，各大投行長期觀點基本一致，花旗雖然研報認為該公司短期業績承壓，但仍看好下半年的增長，並認為2027年增長有望加快。愛建證券研則非常看好公司，認為其在材料加工和精密製造領域的多年沉澱，逐步向機器人，AI服務器機櫃結構件、液冷散熱系統、服務器存儲和商業航天領域的業務推進，給與買入評級。

總的來説，雖然多因素造就了藍思科技2026年市值下行，但公司基本面有支撐，實控人增持計劃也為市場注入了定心丸，另外三大領域增長曲線初步成型，增長預期較高。該公司短期股價觸底反彈，長期具備投資價值，目前AH股溢價高達52%，具備較高的值博率。