特斯拉

拉姆研究

1. 4月23日(週四)美股盤前，美股三大股指期貨齊跌，道指期貨跌0.35%，標普500指數期貨跌0.14%，納斯達克100指數期貨跌0.14%。

2. 截至發稿，德國DAX指數跌0.34%，英國富時100指數跌0.52%，法國CAC40指數漲0.61%，歐洲斯托克50指數跌0.41%。

3. 截至發稿，WTI原油漲0.19%，報93.14美元/桶。布倫特原油漲0.16%，報101.75美元/桶。

市場消息

伊朗消息人士：伊美談判準備工作“今晚或明天”或取得突破。一名伊朗外交消息人士23日告訴俄新社，伊朗與美國在巴基斯坦談判的準備工作可能在“今晚或明天”取得突破。

華爾街老兵亞德尼：戰爭風險遠未結束，但美股不會重回3月低點。華爾街資深策略師亞德尼(Ed Yardeni)觀察市場週期的時間足夠長，知道何時恐慌情緒正在見頂。當標普500指數較其歷史高點下跌超過9%、同時美國總統特朗普看起來越來越急於結束引發此次拋售的中東戰爭時，他開始確信美國股市已具備反彈條件。3月31日，也就是市場觸底後的第二天，亞德尼向客户發出判斷，稱本輪調整已經結束。幾天後，他又表示，現在是買入遭受重創的科技股的好時機。

“截尾均值”通脹指標成降息突破口?美銀警告：沃什“選擇性使用數據”或傷及公信力。美國總統特朗普提名的下一任美聯儲主席凱文·沃什在週二的參議院提名確認聽證會上表示，他希望改變央行衡量通脹的方式。沃什表示，他更傾向於使用“截尾均值”(trimmed average)通脹指標，而不是美聯儲傳統使用的核心個人消費支出價格指數(PCE)。沃什表示：“我最關心的是，潛在通脹率是多少?我們剔除所有尾部風險、所有一次性因素，然後評估價格的普遍變化是否正在對經濟產生二階影響。”沃什重點提及並稱讚的“截尾均值”通脹指標以個人消費支出價格指數為基礎，通過定期剔除當月價格波動最為極端的部分品類，旨在過濾掉暫時性噪音以還原更純粹的通脹趨勢。

個股消息

財報前瞻 | 馬斯克與谷歌背書催生3400億估值，英特爾(INTC.US)Q1財報會是夢想照進現實還是泡沫預警?隨着英特爾定於美東時間4月23日(週四)美股盤後公佈2026年第一季度財報，一場嚴酷的“業績檢驗”即將來臨。在股價已計入極度樂觀預期的背景下，投資者正面臨一個核心拷問：基本面的復甦能否跟上天馬行空的估值?目前，市場普遍預期，英特爾Q1營收為123.2億美元，同比下降約2.75%，每股收益約為0.01美元。事實上，在一片歡呼聲中，細看英特爾的實際運營指引，風險信號已然亮起。今年1月公佈去年第四季度財報時，管理層給出了令人擔憂的一季度展望：營收預計在117億至127億美元之間，較去年四季度的137億美元顯著下滑。

特斯拉(TSLA.US)Q1盈利超預期、自由現金流意外轉正，馬斯克宣佈將“大幅增加投資”，目標年產百萬台Optimus。特斯拉Q1公司營收223.87億美元，同比增長16%，略低於市場預期的227.92億美元;調整後每股收益為0.41美元，高於上年同期的0.27美元及市場預期的0.34美元。這是特斯拉連續第二個季度盈利超預期。財報顯示，盈利能力方面，公司GAAP淨利潤為4.77億美元，同比增長17%;GAAP每股收益由上年同期的0.12美元上升至0.13美元。本季度現金流意外轉正。2026年前三個月，特斯拉資本支出不足25億美元，大約只有實現全年支出目標所需每季度平均支出的一半。

IBM(IBM.US)Q1業績超預期未能消除“AI顛覆”擔憂：整體與軟件營收增速雙雙放緩，維持全年指引不變。此前IBM重申了其全年業績預測，儘管其公佈的第一季度業績高於華爾街的預期。該公司未能消除投資者對人工智能可能對其業務造成衝擊的擔憂。該公司週三在一份聲明中表示，截至3月31日的季度，軟件收入增長11%至70.5億美元，略高於預期的70.2億美元。總收入增長9%至159億美元，高於分析師平均預期的157億美元。調整後每股收益為1.91美元，同樣高於預期。IBM一季度營收增速低於上個季度的12.2%增幅。

又一份超預期答卷!泛林集團(LRCX.US)Q3業績、指引均超預期 ，中國內地營收佔比34%仍居首。截至3月29日的第三財季，泛林集團營收同比增長24%，至58.4億美元，好於分析師預期的57.5億美元;調整後每股收益為1.47美元，也好於分析師預期的1.37美元。按業務劃分，系統業務營收增長23%至37.3億美元;客户服務及其他業務營收為21.1億美元，同比增長25%。按地區劃分，來自中國內地的營收佔34%，上一季度為35%;韓國和中國台灣省各佔23%，上一季度均為20%。經調整毛利率為49.9%，高於上年同期的49%。展望第四財季，泛林集團預計調整後每股收益將在1.50美元至1.80美元之間，營收將在62億美元至70億美元之間。

德州儀器(TXN.US)延續復甦行情!Q1業績全面開花、數據中心營收猛增90%，Q2指引碾壓市場預期。德州儀器一季度營收同比增長19%至48.3億美元，好於分析師平均預期的45.2億美元;營業利潤為18.08億美元，同比增長37%;淨利潤為15.45億美元，同比增長31%;每股收益同比增長31%至1.68美元，好於分析師平均預期的1.38美元。這家模擬芯片巨頭預計，第二季度營收將在50億美元至54億美元之間，大幅好於分析師平均預期的48.5億美元;預計第二季度每股收益為1.77美元至2.05美元，同樣大幅好於分析師平均預期的1.57美元。按業務劃分，該公司最核心的模擬芯片業務在一季度實現營收39.24億美元，同比增長22%。

中東衝突拖累訂閲營收增長、AI顛覆擔憂未消，ServiceNow(NOW.US)Q1業績僅符合預期難説服市場。ServiceNow一季度營收同比增長22%至37.7億美元，略高於分析師平均預期的37.4億美元。按業務劃分，訂閲營收同比增長22%，至36.71億美元;專業服務及其他營收同比增長18.5%，至9900萬美元。盈利方面，淨利潤為4.69億美元;調整後每股收益為0.97美元，略高於分析師平均預期的0.96美元。該公司公佈了好於預期的第一季度業績，同時上調了全年業績指引。然而，該公司指出，中東地區衝突拖累了訂閲收入增長，再加上市場對人工智能(AI)時代企業軟件前景的質疑仍在，投資者情緒降温。

傳統業務回暖+AI業務爆發，意法半導體(STM.US)Q1業績、指引超預期。意法半導體第一季度業績超出預期，並預計第二季度業績進一步增長。數據顯示，該公司Q1營收同比增長23%，至31億美元，好於分析師預期的30.4億美元;非GAAP營業利潤為1.71億美元，也好於分析師預期的1.658億美元。按部門劃分，模擬、功率和分立、MEMS和傳感器(APMS)產品業務部門營收為17.07億美元，同比增長16.4%;MCU系列產品、數字集成電路和射頻產品(MDRF)產品業務部門營收為13.84億美元，同比增長32.1%。該公司還預測第二季度的營收將達到34.5億美元，環比增長11.6%，同比增長24.9%，高於市場預期的32.1億美元。

AI轉型初見成效!諾基亞(NOK.US)Q1盈利超預期，光網絡業務銷售額同比大增56%。諾基亞一季度淨銷售額同比增長3%至45億歐元，低於分析師平均預期的46億歐元。盈利方面，當季調整後營業利潤為2.81億歐元，同比增長54%，好於分析師平均預期的2.44億歐元;當季利潤為2.95億歐元，同比暴增93%;調整後每股收益為0.05歐元，同比增長67%。涵蓋AI數據中心連接業務的網絡基礎設施部門一季度銷售額同比增長12%至18.29億歐元;其中，光網絡業務銷售額同比增長56%至8.21億歐元。涵蓋傳統移動設備業務的移動基礎設施部門銷售額則同比下降3%，至24.95億歐元。

靠Dupixent還能“躺贏”多久?賽諾菲(SNY.US)業績報喜難掩研發焦慮，股價承壓靜待新帥破局。法國製藥巨頭賽諾菲週四公佈了2026年第一季度財報。得益於核心產品Dupixent的持續強勁需求，公司營收與利潤雙雙超出市場預期，這為即將於月底正式上任的新任首席執行官Belén Garijo送上了一份“見面禮”。不過，市場焦點已迅速轉向Garijo將如何應對研發管線青黃不接及Dupixent未來專利到期的戰略挑戰。截至3月31日的第一季度，賽諾菲實現總銷售額105.1億歐元，高於分析師平均預期的102.2億歐元。經營業務營業利潤為29.7億歐元，同樣超出28.5億歐元的市場預期。剔除部分項目後，每股收益為1.88歐元，優於分析師預期的1.78歐元。

馬斯克重磅官宣!特斯拉(TSLA.US)擬投30億美元建芯片研發廠，鎖定英特爾(INTC.US)最先進製程。特斯拉首席執行官埃隆・馬斯克透露，公司擬斥資約30億美元，在德克薩斯州建設一座研發型芯片工廠，邁出大規模佈局芯片製造領域的關鍵一步。馬斯克同時表示，Terafab項目將採用英特爾最先進的14A製程工藝，此舉也有望使特斯拉成為該前沿技術的首個重要客户。

諾和諾德(NVO.US)口服GLP-1藥物青少年試驗達主要終點，擬2026年下半年申報新適應症。諾和諾德週四表示，其口服GLP-1藥物在2型糖尿病兒童及青少年患者中顯著降低了血糖水平，達到了後期試驗的主要目標。這家丹麥製藥公司在26周的時間裏，對132名10至17歲的患者進行了該藥丸的測試。研究顯示，服用該藥物的患者平均血糖水平比服用安慰劑的患者降低了0.83個百分點，公司稱這一差異具有“統計學意義”。此次試驗是首次在兒童和青少年羣體中測試口服GLP-1療法——這類藥物因糖尿病和減肥領域的暢銷治療而廣為人知。

重要經濟數據和事件預告

北京時間20:30：美國截至4月18日當週初請失業金人數。

北京時間21:45：美國4月SPGI製造業PMI初值。

次日北京時間凌晨04:30：美國截至4月22日美聯儲資產負債表。

業績預告

週五早間：英特爾(INTC.US)、SAP(SAP.US)、紐曼礦業(NEM.US)

週五盤前：野村(NMR.US)