英國石油

智通財經APP獲悉，英國石油(BP.US)2026年第一季度利潤大幅增長，原因是中東戰爭引發能源價格飆升和市場動盪，推動其石油交易業務利潤激增。財報顯示，英國石油一季度總營收為533.71億美元，同比增長11%;歸屬於股東的利潤為38.42億美元，同比增長459%;調整後的淨利潤(基本重置成本利潤，underlying RC profit)為31.98億美元，同比增長132%，大幅高於分析師普遍預期的26.4億美元;調整後每ADS收益為1.24美元，顯著高於上年同期的0.53美元。與此同時，市場高度關注的負債指標有所上升，淨負債環比增長14%，至253.09億美元。

石油交易業務強勁提振盈利

本月早些時候，英國石油就曾預告稱，其石油交易業務表現“異常強勁”。財報顯示，該公司的零售及煉化業務一季度調整後淨利潤為32.03億美元，同比增長373%、環比增長138%。

據悉，英國石油的交易業務——負責處理來自公司及全球第三方能源業務的交易——已從中東戰爭造成的能源價格波動和飆升中獲利。自2月底美國與以色列對伊朗發動襲擊以來，布倫特原油期貨價格在3月累計上漲了43%。殼牌(SHEL.US)此前亦公佈石油交易業務表現“顯著強於”上一季度，並稱全球石油供應體系陷入“混亂”為該公司提供了極佳套利機會。

同時，由於英國石油在中東地區的資產規模相對較小，且運營角色以承包商為主，這在此輪危機中意外成為風險緩衝，避免了部分競爭對手遭遇的大規模減產衝擊。該公司主要通過合資企業在伊拉克和阿聯酋開展業務。在阿布扎比陸上油田，公司淨產量份額約為每天20萬桶石油。在伊拉克南部波斯灣附近的巨型魯邁拉油田——2024年日產量超過140萬桶的全球第三大油田——英國石油的身份明確為“承包商”，而非所有者或作業者。

這一“輕資產”定位意味着英國石油在平時受益於油價上漲的幅度有限，但在戰爭導致海灣產油國被迫暫停部分生產的背景下，其生產端風險敞口顯著小於在中東擁有大規模所有權資產的競爭對手。英國石油還表示，其位於墨西哥灣及美國頁岩氣資產的強勁產量表現，抵消了中東地區業務所受的影響。

債務隱憂

儘管交易業務高歌猛進，但英國石油資產負債表上的壓力卻在同步積聚。一季度淨負債的增長主因是營運資金大幅增加，而這一變化“主要是由於物價環境走高所致”。

高油價在推升交易利潤的同時，也在加大企業採購與庫存管理的資金佔用。這一信號意味着，英國石油的“油價紅利”並未完全轉化為自由現金流，部分利潤被價格上漲帶來的營運資本擴張所吞噬。

英國石油股價逆襲 但仍需重建投資者信心

這份財報是英國石油首席執行官梅格·奧尼爾4月1日上任以來發布的首份業績報告。奧尼爾上任後的任務是精簡公司架構，專注於油氣生產增長，並剝離低迴報的清潔能源資產。交易業務的強勁表現以及盈利的大幅增長為奧尼爾的改革提供了寶貴的資金與時間窗口。

英國石油當前已經非常明確地把戰略重心重新轉回油氣主業。在新管理層和埃利奧特等激進投資者壓力下，英國石油已公開承諾加大對石油和天然氣的投資，把重點放在提升油氣產量、精簡業務和改善回報率上。

自2020年英國石油大舉押注低碳轉型、導致債務飆升以來，其股價長期在一眾油氣巨頭中墊底。但自2月底以來，憑藉“異常豐厚”的交易利潤及相對有限的生產中斷，的英國石油股價上漲了近20%，意外跑贏其他同行。有分析師指出，英國石油此前股價基數較低，因此從每桶100美元的油價中獲得的相對彈性更大。

不過，瑞銀集團歐洲能源股票研究主管約書亞·斯通此前表示，儘管更高更久的油價環境對英國石油“無疑是有利的”，但“英國石油要維持長期跑贏表現，仍有工作要做以重獲投資者信心”。英國石油在暫停回購後的債務削減進度、以及其能否在傳統油氣領域持續兑現增長，將成為判斷其股價反彈是否可持續的關鍵指標。