- 2026-06-03 19:28:00
德銀(DB.US)Q2“兩頭承壓”：撥備或超預期、交易業務落後同行，恐在華爾街“狂歡季”中失色
智通財經APP獲悉，德意志銀行(DB.US)在清理資產負債表之際，其在截至6月的三個月(第二季度)內為不良貸款撥備的資金可能會超過分析師的預期。週三，該銀行首席財務官拉賈·阿克拉姆在一次投資者會議上表示，該季度的信用損失撥備“環比(較上一季度)將會下降，但可能會略高於市場共識預期”。阿克拉姆在由高盛集團主辦的活動上表示，該銀行將因退出不良資產風險敞口而遭受約1億歐元(約合1.16億美元)的損失，不過，由此對該行資本充足率帶來的積極影響，“遠超”撥備所帶來的拖累。該股在法蘭克福下跌3.8%，成為歐洲斯托克600銀行指數中表現最差的股票；在美股市場也跌超2%。伊朗的局勢複雜化了德意志銀行提高盈利能力的目標，因為高油價威脅到經濟增長並可能推高違約率。儘管如此，阿克拉姆表示，信用質量的潛在趨勢對這家德國銀行來説正顯示出“相當有利”的跡象，且客户正在積極參與核心業務。這位首席財務官表示，他對投資銀行和資本市場業務在“4月和5月的開局表現超級滿意”。阿克拉姆稱，他預計德意志銀行核心的固定收益與外匯交易(FICC)以及融資部門的業績將比去年同期有所增長。雖然大多數華爾街機構在第一季度受益於市場波動，但德意志銀行的固定收益交易略有下降，這反映了歐元走強以及利率交易疲軟的影響——利率交易這一領域此前也讓高盛集團措手不及。此外，德意志銀行也未能從大宗商品和股票市場的波動中獲利，因為該行在多年前就已退出了這些業務。首席財務官表示，德銀今年可能會尋求更多釋放資本和“降低頭寸風險”的機會。他補充稱，這不會對該銀行的營業利潤指引產生任何影響。阿克拉姆還表示，人工智能和德意志銀行推行的“結構簡化”所帶來的紅利，意味着該行有望在2028年實現超越預期的成本控制目標，無論是在成本收入比(費用佔收入的比例)還是在絕對費用基礎上。他指出，在“建設性”的收入環境下，該銀行屆時可能會超過其核心盈利目標，即到2028年實現有形股東權益報酬率(RoTE)大於13%。波動越大越賺錢儘管地緣風險反覆擾動資產價格，華爾街大型銀行的交易、投行與貸款業務在二季度仍展現出強勁韌性。多家大行管理層發佈的最新指引普遍趨於樂觀。多家美國大型銀行本週向投資者更新了二季度業務表現，各大板塊在複雜環境下保持穩健：交易收入受益於市場波動率上升，投行業務受併購、IPO復甦及AI基礎設施融資推動，貸款業務亦未明顯放緩，商業銀行的消費與信貸表現尚未顯著轉弱。摩根大通CEO傑米·戴蒙稱市場上存在“大量樂觀情緒”，預計該行交易與投行業務收入略高於分析師預期，淨利息收入指引保持不變。高盛總裁約翰·沃爾德倫表示，併購交易量正接近或可能打破2021年的紀錄，年內IPO規模已增長約80%。這意味着，即便在霍爾木茲海峽通行受阻、美伊談判反覆拉鋸、汽油價格上漲拖累消費者信心的背景下，大型銀行的利潤引擎依然穩健運轉。市場不確定性並未壓制華爾街收入，反而成為交易與融資業務的催化劑。華爾街大行二季度最直接的業績驅動力來自交易業務。美國政府的關税及其他政策所帶來的不確定性持續推高市場波動，為交易平台帶來更多客户活動與收入機會。戴蒙表示，該行市場業務收入有望略高於分析師預期。目前市場預計，摩根大通二季度市場業務收入將同比增長11%，投行業務收入增長10%。對大型銀行而言，市場波動本身並非壞事。只要客户仍在調整倉位、對衝風險或進行資產配置，利率、外匯、股票及大宗商品等領域的交易活動便有望放大收入彈性。AI基礎設施融資成新增長點人工智能相關的投資熱潮正成為華爾街新的利潤增長點。多位銀行高管表示，企業競相佈局AI基礎設施及相關技術，帶動了融資需求的顯著上升。高盛正在推進的大型基礎設施融資項目中，即包含規模極為可觀的交易。AI基礎設施項目通常具有資本開支高、融資規模大的特點，為大型投行和貸款機構提供了直接業務機會。與此同時，市場也高度關注潛在的科技公司上市進程。華爾街正聚焦埃隆·馬斯克旗下SpaceX的未來IPO，該交易估值預計將超過1.5萬億美元，有望帶來數億美元的承銷與顧問費用。此外，Anthropic、OpenAI等AI公司未來可能的公開上市，也被視為重要的潛在收費來源。併購和IPO復甦，投行費用重新增長投行業務也在逐步恢復活力。儘管交易市場的不確定性猶存，但並未抑制企業融資與併購活動，反而在部分領域隨着資本需求的釋放而獲得推動。高盛總裁表示，當前的併購交易量正接近甚至可能打破2021年創下的歷史紀錄，年內IPO發行規模迄今已增長約80%。他還指出，高盛正參與多個大型基礎設施融資項目，其中部分交易有望躋身該行歷史上參與過的最大規模項目之列。這對投行板塊具有重要意義。併購、首次公開募股及大型融資項目通常帶來承銷、財務顧問及交易安排等費用收入。隨着近期交易活動的持續回暖，投行業務手續費收入已重新成為大型銀行利潤增長的重要驅動力。
- 2026-06-03 16:29:17
伯克希爾為何此時買入？融資800億美元豪賭AI，谷歌(GOOGL.US)回調後值得買入嗎？
智通財經APP獲悉，谷歌母公司Alphabet(GOOG,GOOGL.US)近期宣佈將進行一輪高達800億美元的融資，旨在為AI發展籌集資金，其中包括伯克希爾·哈撒韋(BRK.US)以每股約350美元的價格進行的100億美元投資。谷歌投資者對伯克希爾·哈撒韋的投資消息反應冷淡，股價在週二大幅下挫。投資者在此消息後拋售並不令人意外，因為他們可能認為伯克希爾是以犧牲谷歌現有股東利益為代價達成了一筆劃算的交易。然而，當我們審視谷歌將如何使用這筆募集資金時，就會發現這筆支出很可能是值得的。谷歌選擇在此時增發股票並不令人意外。公司正處於大規模AI建設的中期，且其股價距離歷史高點不遠。它既面臨着巨大的投資機遇，股價又處於急劇攀升的高位，這正是增發股票融資的經典時機。因此，谷歌及其股東正處在諸多利好之中。這就引出了一個問題：這場盛宴還能持續多久?雖然谷歌無疑是一家偉大的公司，未來多年仍將保持卓越，但其股價已達到去年年初很少有投資者預期到的高位。伯克希爾認為谷歌值得投資，但顯然，它正在以折扣價入場。純粹基於價格動能來看，谷歌的漲勢或許不太可能持續。回顧過去六個月、一年和五年期間谷歌的巨大漲幅，可能會直覺地認為該股票即將迎來回調。但當審視谷歌的基本面時，會發現一個完全不同的故事。谷歌盈利能力極強，擁有高利潤率和資本回報率。對於如此體量的公司而言，其增長速度也極快，過去12個月的收益增長了22%。儘管表現如此出色，與其所在板塊相比，該公司的估值仍處於低位，市盈率為29倍，而納斯達克100指數的市盈率超過30倍。因此，無論是基於歷史表現還是當前價值，谷歌似乎都是一個不錯的選擇。與任何公司一樣，難點在於確定谷歌的強勁表現能否延續到未來。谷歌建立在強大且互聯的產品與服務“生態系統”之上，擁有寬闊的護城河，其中幾個產品擁有數十億用户，這也是推動其股價飆升至350美元以上的主要動力。然而，當前科技世界發生了許多變化，包括AI領域競爭的加劇，這正是谷歌目前大力投資的細分領域。因此，鑑於谷歌已取得的收益及其行業發生的變化，谷歌的投資邏輯也需要被重新審視。分析師A.J.Button曾在4月30日分析谷歌股票時，給予其“買入”評級，理由是它在穩步增長的同時，資本支出(CAPEX)鉅額增長。高昂的資本支出是其評價“買入”而非“強力買入”的原因。自那以後，谷歌的股價有所下跌。當前略低的價格可能是買入機會，但另一方面，AI投資領域的競爭比幾年前的搜索領域要激烈得多。因此，我們需要確信谷歌仍然是幾年前那個清晰且毫無疑問值得買入的公司。谷歌的股權融資自從A.J.Button上次發佈分析谷歌的文章以來，發生的第一個重大變化是該公司多年來首次增發股票。此次籌集的資金高達800億美元，數額巨大。因此，值得探討Alphabet通過稀釋股東權益換取800億美元究竟得到了什麼。根據谷歌剛剛宣佈的配售新聞稿，公司計劃將這800億美元用於AI計算和基礎設施，這意味着數據中心、服務器和其他半導體是運行谷歌眾多AI應用所必需的。這些應用既包括內含AI的產品(如搜索、YouTube、Google Drive)，也包括向第三方開發者出售算力的Google Cloud。正是在第二類業務中，情況開始變得有些複雜。Google Cloud是谷歌業務中相對較新的部分，於2023年首次實現盈利。它在一個競爭激烈的領域運營，面臨着來自亞馬遜(AMZN.US)AWS和微軟(MSFT.US)Azure等競爭對手的重大挑戰。這絕對不像谷歌搜索那樣是“獨家生意”，儘管可以説谷歌搜索至今依然擁有這種地位。谷歌與上述另外兩家雲公司在向網絡開發者出售AI服務器時間方面相互競爭。最近很大一部分業務是將英偉達(NVDA.US)芯片的使用作為一種服務來銷售。雲業務也有軟件部分，例如託管開發者工具，開發者可以利用這些工具充分利用他們租用的服務器，而在這個業務中存在一些差異化的空間。例如，公司可以在自己的雲上獨家提供專有的應用程序作為開發者工具。然而，這個空間肯定競爭激烈，“七巨頭”中的三家公司都在爭奪相同的業務，甲骨文(ORCL.US)等較小的參與者以及幾家中國公司也在努力進入這一領域。到目前為止，儘管面臨競爭，谷歌的雲部門似乎仍能盈利。在最近一個季度，該部門的營業利潤為65億美元，同比增長200%，這無疑是個積極信號。然而，該公司在同一時期也出現了自由現金流的環比下降，第一季度FCF低於去年第四季度FCF。這主要是由於AI建設導致的鉅額現金流出，谷歌估計2026年全年的資本支出將在1800億至1900億美元之間。公司的收益依然穩健，但其現金流表現波動較大，最近幾個季度顯示出同比或環比下降。這些鉅額現金支出反映了雲業務的競爭性質。谷歌搜索的運行成本相對較低，只需少量支出就能產生鉅額廣告收入，而這些新的AI業務實際上正在消耗大量現金。部分原因是該領域的競爭非常激烈：公司正在競相推高內存和半導體的價格。因此，谷歌正在一個比其傳統業務的競爭更加激烈的環境中運營，並希望脱穎而出。伯克希爾可能在想什麼綜上所述，目前的情況對谷歌來説看起來是負面的，或者至少是有風險的。儘管如此，世界上最受尊敬的金融公司之一正在買入這隻股票。我們應該問問自己，考慮到谷歌每年計劃數千億美元的AI資本支出，伯克希爾從中看到了什麼。如今谷歌有幾個有利因素。其中包括：1、其自主設計的AI芯片，稱為張量處理單元(TPU)。這使得公司對英偉達的依賴程度略低於競爭對手。2、公司的傳統業務依然強勁，在最近一期財報中披露，谷歌搜索穩定保持了90%的市場份額。3、公司擁有13種不同的產品，每種產品的用户都超過10億。4、Google Play佔據西方市場智能手機操作系統雙寡頭壟斷的一半。這些事實都表明，谷歌在多個不同的垂直領域具有相當大的競爭優勢。當然，它們都帶來了交叉銷售機會，這可以從公司提供的各種訂閲服務中看出，例如Google One。伯克希爾的基金經理們在商討是否投資谷歌股票時，可能會考慮上述部分事實。另外，一家公司在運營自己的產品和服務方面的成功，為其向雲計算客户提供支持提供了保障。這些支持包括開發者工具、更持續的正常運行時間等。隨着時間的推移，谷歌在開發者中的卓越聲譽應該會吸引越來越多的客户使用其雲計算產品。估值在考慮了上述因素後，我們可以對谷歌股票進行粗略估值。谷歌有足夠多的積極因素，我們可以安全地假設其收益至少將保持在目前的水平，並且未來可能會在一定程度上增長。根據Seeking Alpha Quant的數據，谷歌在過去12個月(TTM)期間的每股收益為13.25美元。按10年期國債收益率4.5%折現，推出谷歌的股價值294美元。這顯著低於今天的價格。然而，回想一下之前羅列的公司優勢，就相對於競爭對手的地位而言，谷歌是一家非常強大的公司。因此，它很可能會隨着美國經濟的增長而在某種程度上增長。如果你只設定3%的永續增長假設，這低於長期GDP增速，那麼目標價格將升至833美元。從歷史上看，谷歌的收益和FCF增長遠好於3%。因此，這裏有充分的理由認為谷歌的股價還有很長的路要走。但A.J.Button實際上並不打算將目標價定為833美元，因為“永續增長”是一個很難預測是否會發生的指標。但即使假設未來10年平穩增長，也很容易得出500美元的目標價。所以，A.J.Button認為谷歌仍然是一個值得買入的標的。
- 2026-06-03 16:09:01
Meta(META.US)挑戰歐盟DMA法案部分勝訴： Marketplace守門人認定被推翻 Messenger仍受約束
智通財經APP獲悉，歐盟第二高等法院週三作出裁決，部分支持Meta Platforms(META.US)的訴求，推翻歐盟委員會將其旗下交易平台Marketplace認定為“守門人”的決定，但同時駁回其對即時通訊應用Messenger同類認定的上訴。位於盧森堡的歐盟普通法院在判決中指出，歐盟委員會將Marketplace歸類為在線中介核心平台服務時，其決定“在説理上不符合相關要求，既無法使Meta理解分類理由，也使歐盟法院無法行使審查權”。法院認為，監管機構在認定過程中依賴了部分證據，並採用了“假設性且不完整”的分析。此次訴訟源於歐盟委員會依據《數字市場法案》(DMA)將Marketplace和Messenger均列為企業接觸用户的重要通道。該法案於2023年生效，為大科技平台列出一系列行為準則與禁令，旨在限制其權力併為競爭者創造公平環境。近幾個月來，該法律也招致美國總統特朗普的不滿，為歐美貿易談判蒙上陰影。本次裁決意味着Meta無須就Marketplace履行“守門人”相關義務，但仍須就Messenger遵守DMA規定。Meta此前已因Marketplace問題受到監管壓力，該業務在2024年因違反歐盟傳統競爭規則被處以7.98億歐元(約合9.27億美元)罰款。而在DMA執法方面，蘋果(AAPL.US)和Meta成為首批因涉嫌違規而面臨罰款的企業，分別被處5億和2億歐元罰金。
- 2026-06-03 15:29:16
一夜暴漲逾10%、兩月狂飆200%！黑莓(BB.US)上演“物理AI”新神話，還是迷因股致命狂歡？
智通財經APP獲悉，沉寂多年的昔日手機巨頭黑莓(BB.US)正在華爾街掀起一場關於“重生”的激烈辯論。當地時間週二收漲6%，美股盤後，黑莓股價再度飆升近10%，延續了自4月初以來的戲劇性漲勢——累計漲幅已超過200%。在多頭看來，引爆這輪行情最新一波熱情的，是黑莓已徹底從沒落的手機制造商轉型為高毛利的“物理AI”軟件公司，旗下QNX操作系統從汽車領域向機器人、醫療、工業自動化等新場景擴張，疊加連續的財務超預期和盈利拐點，共同推動了市場的重新定價。黑莓管理層近日在2026年貝爾德全球消費者科技與服務會議(Baird Global Consumer, Technology & Services Conference)上的一番關鍵表態進一步強化了這一邏輯。首席財務官蒂姆·富特(Tim Foote)在會上直言：“重組已經完成，黑莓現在是一家成長型公司。”但與此同時，這輪上漲行情也拉開了市場關於黑莓究竟是“物理AI”的隱形冠軍，還是又一個“迷因股”炒作目標的激烈分歧。“我們不再是轉型中的公司”6月2日，富特與QNX部門總裁約翰·沃爾(John Wall)一同出席了在紐約舉行的貝爾德會議。富特在發言中明確表示，經過過去幾年對管理團隊和業務組合的重新審視與艱難調整，公司的重組目標已基本實現。“過去幾年我們做了很多艱苦的工作，”富特在會議上表示，“現在我們已經完成了從通過成本削減實現價值創造、迴歸盈利，到通過不斷增長的收入獲得經營槓桿的轉變。我們擁有大量的長期利好因素，正在真正推動QNX業務——同時也帶動我們的安全通信部門。”這番話是黑莓向市場釋放的最明確信號：這家曾經定義智能手機時代的公司，如今已將全部賭注押在B端軟件上。據瞭解，QNX是黑莓旗下一款嵌入式實時操作系統，以高安全性、低延遲和實時性著稱，廣泛應用於汽車、工業自動化、醫療設備、機器人等領域。目前QNX已部署在超過2.75億輛汽車中，並正加速向機器人及工業邊緣AI場景滲透。在富特看來，未來的增長引擎主要有兩個。其一，QNX軟件平台需求持續上升，QNX營收預計將增長約15%，公司計劃將額外資源投入產品開發和市場擴張;其二，現金生成能力改善，汽車和工業自動化市場為下一階段增長打開新的想象空間。“物理AI”敍事落地：QNX從汽車駛向機器人這場會議上最讓市場激動的細節，來自QNX部門總裁沃爾的一番言論。他明確提出，QNX正被定位為“物理AI”(Physical AI)的構建模塊——即機器人、自動駕駛系統和下一代車輛內部的軟件層。沃爾的樂觀並非空穴來風。4月20日，黑莓已宣佈擴大與英偉達(NVDA.US)的合作，將QNX操作系統集成到英偉達面向工業邊緣AI場景設計的IGX Thor平台中。這一合作的戰略意義在於：Thor是英偉達專為高監管、高安全場景打造的工業級邊緣計算平台，目標應用涵蓋自主移動機器人、人形機器人、手術機器人、醫療影像及工業自動化。如果説汽車是QNX的基本盤，那麼與英偉達的合作向市場傳遞了一個清晰的信息：QNX正在從一個汽車操作系統公司，轉型為面向所有需要“安全認證”的嵌入式AI系統的底層軟件基礎設施提供商。 從手術機器人到工業自動化，QNX可能正在成為真正的“AI神經系統”。此外，沃爾還在會議上提及了一款名為Alloy Kore的潛在變革性產品。這一平台由黑莓QNX與德國軟件公司Vector聯合打造，專為軟件定義汽車(Software-Defined Vehicles，SDVs)設計，可為汽車製造商提供現成的軟件基礎。據沃爾透露，QNX目前正在歐洲推進一項定點項目，相關合同有望在未來兩週至兩個月內公佈。分析認為，Alloy Kore有望帶來比傳統實時操作系統授權模式高出2.5至5倍的客户收入，將顯著提升QNX的客單價水平。QNX部門的基本面數據也正在印證管理層的話語。2026財年第四季度，QNX部門營收達到創紀錄的7870萬美元，同比增長20%，全年營收同比增長14%至2.68億美元，部門調整後毛利率高達83%。更關鍵的是，QNX相關授權待收合約金額已積累至約9.5億美元，這意味着未來數年的收入能見度相當可觀。盈利拐點已至：這不是迷因股的幻覺如果説上漲的前半程是由“物理AI”的宏大敍事驅動，那麼讓行情得以持續的根本原因，是基本面實實在在的改善——黑莓第一次用真實的現金流和GAAP淨利潤迴應了市場的質疑。在2026財年第四季度(截至2月28日)，黑莓交出了一份漂亮的成績單：營收1.56億美元，同比增長10%，超出市場預期的1.4255億美元;每股收益0.06美元，高出分析師共識的0.04美元;GAAP淨利潤實現全年轉正，全財年GAAP淨利潤5320萬美元;第四季度經營現金流4560萬美元，期末現金及投資餘額升至4.324億美元。黑莓CEO約翰·賈馬泰奧(John Giamatteo)在財報發佈後的聲明中明確表態：“我們不再是一家轉型中的公司，我們是一家擁有成熟執行記錄的成長型公司。”這是一家曾經連續多年鉅額虧損的公司交出的答卷。從現金不斷消耗到重新開始創造現金，這是黑莓擺脱“迷因股”標籤、站上基本面分析枱面的核心前提。“物理AI vs. 迷因股”：散户激辯背後在社交投資平台Stocktwits上，圍繞黑莓的散户投資者情緒維持在“極度看漲”區間。但分歧之聲同樣嘹亮。支持者視QNX為一項與“物理AI”和互聯技術相關的長期增長催化劑。一位用户表示：“上行空間十分可觀，公司歷經數年經營整改，疊加QNX+AI雙重邏輯，未來兩至三年股價有望再度迎來三位數漲幅。”另一位用户附和道：“黑莓本輪上漲承接年報利好與QNX新品、合作落地的催化，市場資金重新聚焦嵌入式軟件成長賽道。加之該股仍存可觀空頭持倉，行情持續走高過程中，空頭回補與短線投機資金入場進一步助推股價上行。”CIBC資本市場分析師Todd Coupland在最近的一份報告中也表達了對黑莓的看漲觀點。報告指出，管理層釋放了更清晰的運營可見性和盈利增長路徑，QNX與安全通信業務均有望實現可持續增長。Coupland認為，市場對黑莓的爭論正從“轉型是否成功”轉向“訂單增長的速度與持續性”，而QNX的執行力是股價上行的核心驅動力。“若黑莓持續兑現，市場將越來越多地基於增長質量和利潤率改善來重新估值，而非過去的懷疑論調。”然而，另一陣營則發出警告——Stocktwits上有用户一針見血地指出：“CEO確認公司經營扭虧固然利好，但單靠財報基本面難以支撐如此反常的極速拉昇。本輪行情更多是量化資金順勢趨勢炒作，後續回調並非源於企業基本面惡化，而是當下市場交易風格所致。”這種擔憂並非全無道理。黑莓股價的上漲速度，已經遠遠超出了絕大多數分析師的估值模型。儘管基本面大幅改善，但股價的漲幅已遠遠超越業績增長——自4月初以來超過200%的漲幅意味着，市場已將未來多個季度的增長預期完全計入價格，幾乎不給執行風險留下任何容錯空間。華爾街分析師對黑莓的定價與當前股價之間就存在巨大鴻溝：根據覆蓋黑莓的8位分析師給出的12個月目標價，黑莓的平均目標價為4.88美元。最高目標價為5.50美元，最低目標價為4.40美元。換句話説，從華爾街分析師的共識來看，以當前10-11美元的交易價格買入黑莓，意味着承擔接近50%的下行風險。從運營數據來看，黑莓的轉型是真的，但股價也確實走在了前面。黑莓已經真正重組為一家盈利的軟件公司——但當前的估值意味着，該公司幾乎不允許任何執行風險。
- 2026-06-03 15:15:22
銅生產商CopperTech Metals(CUX.US)遞交美股IPO申請 擬募資最高5億美元
智通財經APP獲悉，銅、鈷生產商 CopperTech Metals 週二向美國證券交易委員會(SEC)提交了 IPO 申請。預計該公司此次 IPO 的募資規模可能高達 5 億美元。CopperTech Metals 是一家從韋丹塔(Vedanta)拆分出來的銅礦商，在贊比亞擁有業務。CopperTech Metals 是一家總部位於美國的銅、鈷生產商，控制着中非銅帶(Central African Copperbelt)最大的銅礦系統之一。其核心資產為位於贊比亞銅帶省的旗艦項目——孔科拉銅礦(Konkola Copper Mines)。該公司運營着一個集成的採礦平台，擁有可供數十年開採的資源基礎，並得到了涵蓋礦山、選礦廠、冶煉廠、精煉廠及尾礦浸出廠等現有基礎設施的支持。隨着人工智能基礎設施、數據中心和電網電氣化對銅需求的增長，CopperTech 計劃在未來五個財政年度內投入 27 億美元的資本支出，目標是從 2030 財年起實現約 27 萬噸(Ktpa)的年均產量。這家總部位於紐約州紐約市的公司成立於 2025 年，在截至 2026 年 3 月 31 日的 12 個月內實現收入 13 億美元。該公司計劃在紐約證券交易所上市，股票代碼為 CUX。此前，CopperTech Metals 已於 2025 年 11 月 25 日秘密提交了上市申請。花旗、Cantor Fitzgerald、BMO Capital Markets、RBC Capital Markets、道明證券、Stifel 以及 William Blair 將擔任此次交易的聯席賬簿管理人。
- 2026-06-03 14:59:45
廣發證券點睛2026台北電腦展：Agent AI引爆全產業鏈，四大芯片巨頭競逐智能體新賽道
智通財經APP獲悉，隨着 2026 年台北國際電腦展的進行，廣發證券表示，他們從一些半導體行業巨頭那裏聽到了一些積極的消息，包括英偉達(NVDA.US)、高通(QCOM.US)、英特爾(INTC.US)和邁威爾科技(MRVL.US)。廣發證券分析師蒲得宇(Jeff Pu)表示，對於英偉達來説，亮點是面向PC的RTX Spark超級芯片，但還有其他幾個積極因素。蒲得宇在給客户的報告中寫道：“英偉達強調，Vera GPU專為智能體人工智能而設計，旨在解決智能體人工智能時代CPU的瓶頸問題。Vera擁有88個Olympus核心、1.5TB LPDDR5X顯存、1.2TB/s的顯存帶寬以及3.4TB/s的核心間二分帶寬，據英偉達稱，其單核帶寬比x86架構高出3倍，智能體沙箱性能高出1.8倍。”此外，蒲得宇表示，他認為獨立的Vera CPU將為英偉達帶來200億美元的收入(該公司目前正在全面生產其Vera Rubin產品線)，並且當Vera Rubin NVL72在10月份開始增產時，超大規模數據中心對GPU的採用率應該會更高。英特爾蒲得宇表示，該公司已向合作伙伴、投資者和行業觀察人士重申，公司由工程師領導，其 18A 製造工藝現已投入量產。蒲得宇解釋道：“管理層強調，智能體人工智能正在提升CPU需求，恢復x86的戰略地位。公司還推出了機架級藍圖以支持人工智能代理，展示了與SambaNova和英偉達合作開發的更高效的解耦推理架構，並通過與富士康、谷歌和愛立信的合作，拓展了定製芯片業務。”活動期間，英特爾首席執行官陳立武重申，公司已與多家外部合作伙伴洽談加入其代工廠的事宜，但目前尚未有任何公告發布。不過，他也補充説，如果英特爾提高資本支出預期，則意味着他們已經贏得了客户。該公司在本次活動中發佈了多項公告，其中包括一項全新的芯片到機架級人工智能解決方案。另有報道稱，英特爾計劃在年底前推出一款新的人工智能數據中心芯片。高通蒲得宇指出，高通首席執行官Cristiano Amon在活動上表示，2026 年是代理商之年。蒲得宇寫道：“公司預計，全球詞元消費量將從2026年的每10秒32億增長到2030年的1.27萬億，增幅約為40倍。這一轉變預計將重塑計算架構，CPU將不再侷限於系統管理，而是負責任務編排;GPU和NPU則負責處理AI模型、推理和內容生成。此外，設備將日益成為AI代理的感知和執行平台，這不僅得益於持久的上下文感知和長上下文理解(我們預計這將有利於降低內存需求)，還得益於雲端、邊緣和本地設備之間的無縫連接。”邁威爾科技蒲得宇表示，邁威爾科技在台北國際電腦展上着重強調了自身定位，即作為端到端人工智能連接平台，而不僅僅是半導體供應商。(該公司在展會上推出了Teralynx T100以太網交換機、Ara系列1.6T DSP和COLORZ 1600產品。)蒲得宇解釋説：“總而言之，這些產品的發佈鞏固了邁威爾科技構建涵蓋交換、光器件和互連基礎設施的完整連接堆棧，以實現AI擴展的雄心壯志。”此外，英偉達首席執行官黃仁勳表示，他認為邁威爾科技有可能成為“下一個萬億美元公司”，蒲得宇表示這可能意味着兩家公司之間將有更深入的合作。蒲得宇飆升：“我們認為 NVLink Fusion 對邁威爾科技而言是一個重要的長期選擇，但其商業化路徑可能取決於超大規模數據中心運營商是否願意在其定製 AI 芯片路線圖中採用英偉達的互連架構。我們依然看好邁威爾科技。除了英偉達的可選方案之外，我們積極看待邁威爾科技的主要原因仍然是其在定製 AI 芯片和連接領域的市場地位。”
- 2026-06-03 14:51:47
股價連跌10個月，5000萬美元回購讓尚德機構(STG.US)場內籌碼迎“解套狂歡”？
連續20個季度盈利換來的是股價刷新年內新低，而宣佈回購卻讓股價開盤即翻倍，尚德機構在最近幾個交易日，體驗了一趟二級市場的“過山車”。智通財經APP瞭解到，5月26日美股盤前，尚德機構(STG.US)披露了其26Q1財報。報告期內，公司實現營收4.41億元，實現淨利潤7685萬元，連續第20個季度保持盈利。然而尚德機構股價僅在當日收漲1.48%，而在財報披露次日，公司盤中股價還跌落至年內最低2.62美元，説明二級市場並未對公司的此次財報有過多反應。但在5月29日盤前，尚德機構再次發佈一則公告，宣佈其董事會批准了一項股票回購計劃，授權在未來36個月內回購總金額最高達5000萬美元的A類普通股以美國存托股份形式。這則公告直接引爆了市場。5月29日，尚德機構股價開盤即漲約90%，雖然後續股價一直震盪但隨着尾盤發力，最終公司股價衝高收漲125.74%。量價齊升成“解套”最佳時刻?去年7月股價觸及15美元高點後，尚德機構股價由漲轉跌，開啓新一輪下跌行情。去年7月下旬至今年5月28日，尚德機構的這輪下行週期已持續了10個月。從技術面來看，去年7月17日至8月1日，公司股價持續陰跌，尤其是8月1日尚德機構股價大幅收跌17.83%。雖然之後尚德機構股價出現反彈跡象，在8月4日至8月18日走出一波“11連陽”並出現觸及BOLL上軌的動作，但這輪反彈行情中未觀察到明顯的成交量放大支持，未能形成有效實體K線突破，在技術面上屬於BOLL線指標“假突破”。因此在隨後行情中，尚德機構盤面BOLL線顯著收窄，股價在一陣陰跌後重返BOLL線下軌，並在波動收窄的BOLL線中下軌之間持續下跌。直到今年5月27日盤中股價跌至年內低點。雖然尚德機構5月29日股價暴力拉昇的直接驅動因素是消息面上的回購，但值得注意的是，在5月18日，尚德機構在日K圖上均拉出一根明顯的長上影線，並伴隨了相較之前顯著的單日成交量放大，日成交量達到2.85萬股，並且在長上影線日之後2個交易日內走出縮量小陽線，這在K線形態中象徵着主力資金上攻試盤的“仙人指路”。智通財經APP瞭解到，“仙人指路”通常出現在一隻股票的階段性底部或拉昇階段的初期，是主力資金測試盤面籌碼穩定度和上阻力的動作，通常被場內投資者當做主力資金加大建倉力度、展開向上攻擊前的試盤動作。不少投資者會因此技術形態選擇跟隨性交易策略。即便尚德機構股價在接下來的5月21日和22日兩個交易日分別下跌5.22%和9.52%，由於是縮量下跌，反而印證了主力資金仍在高度控盤。結合5月22日的籌碼分佈圖來看，在股價持續下跌10個月後，尚德機構的籌碼獲利比例已跌至0.4%，但籌碼平均成本依舊保持在4.42美元高位，遠高於當日2.71美元收盤價，説明上方大量套牢籌碼等待解套。在上方聚集巨大套牢盤情況下，5月29日，尚德機構大幅收漲125.74%的同時，當日成交量達到2497.35萬股。場內量價齊升的同時幾乎清空了尚德機構場內4.5美元以下的全部籌碼。6月1日，尚德機構股價開盤後半小時內股價跌幅超過27%，最終收跌29.15%，也從側面説明前一交易日的股價大漲背後，更像是尚德機構的場內主力資金“借利好出貨”。履行回購或是股價止跌反彈關鍵?雖然尚德機構在26Q1財報中依舊錶現穩健，但二級市場的股價已無法真實展現其基本面表現。從公司基本面表現來看，26Q1報告期內尚德機構實現營收4.41億元，淨利潤7685萬元，淨利率17.4%，連續第20個季度保持盈利。值得一提的是，26Q1季度，尚德機構銷售費用同比下降19.5%，連續三個季度下行，達到近年來較為明顯的單季降幅之一。實際上，銷售費用的持續下降，與公司用户結構的演進存在緊密關聯。近年來，尚德機構業務重心逐步從傳統學歷教育向興趣類、技能類及銀髮學習課程延展。其中銀髮教育是尚德機構近幾年發展的核心方向之一。據智通財經APP瞭解，中國60歲以上人口已超過3.1億，但參與老年教育的比例不足10%，市場潛力巨大。根據沙利文報告，銀髮教育市場正以34%的年增長率快速擴張，預計到2027年整體規模將達到1209億元。早在2020年，尚德就將中老年學習列為戰略方向，並開始系統性地構建面向這一人羣的課程與服務體系。在產品端，尚德把銀髮學習的交付拆成三層：線上課(內容)、線下活動(體驗)、社羣(連接)。線上以直播課為主，線下用“展、演、遊”把學習成果落地。例如公司在2025年報中提到，公司當期銀髮板塊部分核心課程復購率已達到60%至70%，並且財務上，公司經營利潤同比增長49.2%，明顯高於當期收入同比增速的1.5%，説明其利潤端改善快於收入端，體現出經營結構優化帶來的持續效果。然而，尚德機構的二級市場股價卻並未因為愈發穩健的經營狀況而逐漸回暖。從公司股價年K來看，2022年和2023年在確認“雙減”轉型方向後，公司股價年度漲幅分別為67.03%和39.51%，但之後的2024年，公司股價轉漲為跌，同比跌幅達到44.44%，2025年則小幅上漲4.78%。時至2026年，雖然從財務角度上公司已實現20個季度盈利，但年初至今的股價跌幅還是達到了26.52%。此外，投資者還需注意是，股票回購對尚德機構股價是否有持續的刺激作用，還要看後續公司的執行情況。早在2021年12月6日，尚德董事會授權了一項股票回購計劃，根據該計劃，尚德可在未來24個月內回購最多1500萬美元的A類普通股(以ADS形式)。2023年12月1日，尚德董事會授權延長其股票回購計劃至未來24個月。而截至2025年5月，尚德根據股票回購計劃累計回購了總計689935股ADS，總價值約為390萬美元，並未達到當初設定的1500萬美元回購上限，這或許是近幾年公司股價難以真正止跌反彈的原因之一。但這也從另一方面説明，若此次尚德機構能務實履行5000萬美元的回購計劃，公司股價反彈或許指日可待。
- 2026-06-03 14:45:12
AI算力緊缺催生2倍大牛股 Nebius(NBIS.US)遭法巴“潑冷水”：預期拉滿、上行乏力
智通財經APP獲悉，法國巴黎銀行首次覆蓋荷蘭人工智能基礎設施服務商Nebius(NBIS.US)，予“中性”評級，目標價為255美元，理由是該股近期股價暴漲已壓縮上行空間。由斯特凡·斯洛温斯基領導的法國巴黎銀行分析師團隊表示，Nebius今年迄今已上漲逾210%，是市場押注AI算力緊缺題材的熱門標的之一。分析師補充稱，執行力突出、手握短期租賃合約(受益於GPU租賃價格上漲)，還持有具備變現價值的戰略資產(約25%的ClickHouse股權)，多重因素共同推動公司估值抬升。斯洛温斯基及其團隊表示：“但我們針對Nebius數據中心的模型顯示，儘管近期租賃報價上漲、疊加新一代英偉達 GPU 帶來的產品結構紅利，公司 2026 年年度經常性收入(ARR)相較管理層指引僅有小幅上行空間。當前市場定價隱含了算力租金持續走高、運營全程零失誤的樂觀預期，因此在我們看來，該股短期風險收益比吸引力不足。”法國巴黎銀行同時首次覆蓋Nebius競爭對手CoreWeave(CRWV.US)，給予“跑贏大盤”評級，目標價192美元。在此之前，投行 D.A. Davidson也對Nebius發出警告。D.A. Davidson分析師吉爾·盧里亞表示：“自一年多前首次覆蓋以來，Nebius股價大幅跑贏大盤，從邊緣標的成長為 AI 交易核心資產。其當前溢價具備合理性，但也會壓制短期漲幅。”D.A. Davidson予Nebius“中性”評級以及250美元目標價。據悉，5月，英偉達(NVDA.US)首席財務官科萊特·克雷斯在公司財報電話會議上表示：“今年以來，H100的租賃價格上漲了20%，而A100雲服務的價格上漲了近15%。“這一表態點燃AI“算力焦慮”，Nebius、CoreWeave等AI雲服務商應聲大漲。截至週二美股收盤，Nebius跌1.49%，至260.58美元。
- 2026-06-03 12:28:39
打破IPO老規矩！傳SpaceX提前敲定135美元/股發行價 擬募資750億美元
智通財經APP獲悉，知情人士透露，埃隆·馬斯克旗下的SpaceX計劃通過首次公開募股(IPO)發行5.556億股股票，每股價格為135美元，以此籌集750億美元。在現階段設定具體目標價極為罕見，因為計劃上市的公司通常在路演前先設定一個價格區間。SpaceX IPO不走尋常路據報道，SpaceX正在打破傳統的IPO流程。按照傳統的IPO流程，公司通常先披露發行價區間、通過路演向投資者推介股份，並在正式掛牌前敲定最終發行價。SpaceX尚未對此置評。SpaceX的IPO是全球最受關注的上市項目之一。該公司在3月份秘密提交上市申請後，迅速推進上市進程。與此同時，投資者也在密切關注其他知名科技公司潛在的發行計劃。人工智能公司OpenAI和Anthropic PBC正尋求推進上市計劃;而谷歌母公司Alphabet於週一公佈了高達800億美元的股權融資計劃，其中包括來自伯克希爾的100億美元戰略投資。SpaceX的交易有望成為有史以來規模最大的IPO，其籌資額遠超沙特阿美在2019年籌集的294億美元。據報道，這家火箭發射、衞星和人工智能公司預計最早將於週三公佈發行條款，週四啓動路演，並最早於6月11日確定價格。不過，時間表仍有可能推遲幾天。據報道，該公司此次IPO的目標估值至少為1.8萬億美元。然而，晨星直言不諱地表示，SpaceX的目標估值過高，真實估值可能不到目標估值的一半。晨星分析師Nicolas Owens的折現現金流模型預測SpaceX的估值僅為7800億美元，其中，SpaceX的太空發射和星鏈互聯網業務價值為6110億美元，而人工智能業務價值僅有1700億美元左右。SpaceX上市掀起造富潮高盛集團、摩根士丹利、美國銀行、花旗集團和摩根大通等18家銀行將牽頭SpaceX的IPO。該公司計劃在納斯達克交易所和納斯達克得克薩斯交易所上市交易，股票代碼為“SPCX”。有報道稱，SpaceX正與華爾街承銷投行磋商，力爭壓低其IPO承銷費率——但即便如此，相關投行仍有望在這場創紀錄上市中合計入賬約5億美元。媒體此前曾報道，該公司正考慮將多達30%的發行份額分配給個人投資者，這一異常龐大的零售配售份額旨在藉助馬斯克近乎“教派式”的追隨者羣體，擴大公司的股權基礎。消息人士稱，馬斯克在IPO後需持有其SpaceX股份366天，此舉向投資者傳遞了其不會出售任何持股的信號。另外，有報道稱，在SpaceX上市前，超過1000名在職及離職員工也聯合起來，向財富管理機構集體施壓爭取更低費率和更復雜的避税工具。這一集體談判模式，有望重塑初創公司員工管理IPO財富的方式，並率先為OpenAI、Anthropic等公司員工提供參考範本。
- 2026-06-03 12:11:25
Wedbush上調IBM(IBM.US)目標價至350美元：AI帶來“增量利好”，量子計算潛力仍被低估
智通財經APP獲悉，IT巨頭IBM(IBM.US)週二成為市場焦點，Wedbush Securities上調其目標價，並表示人工智能正為公司帶來“增量利好”。不過，IBM股價在盤前交易中下跌，截至發稿，下跌2.4%。Wedbush分析師在給客户的一份報告中寫道：“根據我們近期的調研，IBM在AI、混合雲、自動化和網絡安全等領域的產品組合持續展現出強勁增長勢頭。客户正在尋求能夠在複雜環境中部署的可信、可擴展且合規的解決方案。隨着越來越多的企業啓動大規模AI應用場景，IBM將軟件、諮詢和基礎設施整合為一套完整技術棧的能力，仍然是其業務飛輪的重要優勢。”分析師指出，IBM致力於構建數據護城河，包括以110億美元收購Confluent，這是一項戰略舉措。企業希望在現有數據環境中挖掘更多價值，同時在混合雲生態系統中增加數據處理能力，而IBM正試圖在應用、分析、數據系統和AI代理之間提供端到端集成。此外，IBM迄今已實現45億美元的生產力提升，這一數字尚未計入IBM Bob帶來的節省。公司繼續聚焦內部投資，以推動規模化的運營槓桿。Wedbush將IBM的目標價從320美元上調至350美元，並重申“跑贏大盤”評級。此次上調目標價之前，IBM股價週一已上漲逾7%，原因包括美國總統特朗普的一條舊消息在網絡上重新傳播，以及巴克萊銀行對IBM啓動覆蓋並給予“增持”評級。除了前述AI相關的積極因素外，分析師還指出，IBM在量子計算領域的佈局似乎仍被投資者“低估”。分析師解釋稱：“公司正處於解鎖AI與量子計算交匯點紅利的最早期階段。IBM表示，量子優勢將在今年實現。據IBM預計，未來十年量子計算將創造1萬億美元的價值引擎，其中量子技術提供商的市場規模約佔20%。自推出量子合作伙伴計劃以來，IBM已簽署超過10億美元的合同。IBM的量子戰略是通過提供量子能力的運行時環境，保持在量子計算基礎設施領域的領導者地位。我們認為，IBM在AI與量子前沿的定位仍然被市場低估。”IBM近期披露，未來五年將向量子計算投入100億美元。這筆投資之外，美國聯邦政府與IBM已簽署一份意向書，計劃在美國本土共建一座量子芯片代工廠。
