- 2026-04-17 19:00:22
Counterpoint：一季度蘋果(AAPL.US)iPhone在華出貨量逆勢增長20%
智通財經APP獲悉，Counterpoint Research的數據顯示，儘管智能手機市場因存儲漲價而承壓，但第一季度蘋果(AAPL.US)iPhone在華出貨量同比增長20%，在主要品牌中增速最高。蘋果在華市場份額為19%，僅次於華為。數據顯示，受供應鏈中斷和芯片價格飆升的影響，在1月至3月期間，全球最大智能手機市場中國的智能手機出貨量下降了4%。“在大多數競爭對手提高價格之際，蘋果憑藉其價值脱穎而出，中國消費者知道其產品至少可以使用三年，”Counterpoint Research 高級分析師 Ivan Lam 表示。Counterpoint Research的數據顯示，華為在2026年第一季度以20%的市場份額領跑中國智能手機市場，創下2020年第四季度以來最高水平。一季度末暢享90系列出貨進一步助力華為出貨量同比增長2%。中國智能手機廠商提高了入門級手機的價格，以應對存儲芯片價格上漲所帶來的利潤壓力。Lam 預計，由於手機廠商計劃進一步提高產品價格，第二季度市場將繼續承壓。Lam 表示：“不過，我們預計蘋果和華為的表現會相對較好，華為的出貨量可能會進一步增長，這主要得益於市場對其入門級設備的強勁需求。”
- 2026-04-17 18:52:47
台積電(TSM.US)業績與指引齊超預期，大摩堅定看多
智通財經APP獲悉，2026年4月16日，摩根士丹利發佈台積電(TSM.US)最新財報解讀報告，維持超配評級，目標價新台幣2288元，較現價有10%上行空間，明確看好台積電在AI芯片代工領域的核心地位，認為一季度業績與二季度指引全面超預期，進一步強化長期投資邏輯。本次財報最核心亮點是業績與指引雙雙上調。台積電最新公佈的財報業績顯示，第一季度淨利潤瘋狂飆升58%，高達5,725億新台幣(約180億美元)，顯著高於分析師們平均預期的5,424億新台幣，這一預期自2月以來便不斷被分析師們上調。台積電管理層給出的預期指引也全面碾壓近期不斷被上修的市場平均預期。台積電預計今年總營收增長將超過30%，高於此前低於30%的預期以及25%-28%的市場普遍預期;該公司高管還表示，鑑於AI芯片以及先進封裝需求仍然非常強勁，資本支出將接近此前預測區間(最高560億美元)的上限，並且強調未來3年資本支出將顯著高於過去3年，這表明他們對未來增長前景可謂充滿信心。台積電2026年一季度毛利率達到66.2%，顯著高於大摩預期的64.2%;二季度營收指引環比增長10%，優於市場5%-10%的一致預期，毛利率指引中值66.5%同樣超出機構預測。儘管PC與智能手機終端市場疲軟、宏觀環境存在不確定性，AI相關芯片需求保持強勁，成為台積電業績的核心支撐。大摩將台積電2026年全年營收增速上調至同比增長30%以上，與此前預測的35%接近，驗證AI賽道高景氣度。資本開支方面，受3nm工藝AI芯片及HBM基底芯片需求旺盛推動，台積電將2026年資本開支上調至520-560億美元區間上限。雖未給出市場預期的三年2000億美元規劃，但管理層明確未來資本開支將持續提升，並與ASML等設備廠商深度合作保障產能擴張。大摩認為，這一調整反映台積電對AI芯片長期需求的信心，先進製程產能將持續緊俏。競爭格局上，大摩強調台積電先進製程壁壘難以突破。力積電等新進入者無捷徑可走，先進代工技術需多年積累，新建晶圓廠週期長達2-3年。面對英特爾EMIB封裝技術競爭，台積電採取開放與堅守並行策略：一方面開放計算芯粒給第三方封裝以擴大AI半導體市場，另一方面堅持以合理成本提供CoWoS封裝方案，不放棄核心價值，鞏固先進封裝領先優勢。估值與盈利層面，大摩上調台積電2026-2027年EPS至95.60新台幣與116.57新台幣，2026年市盈率21.8倍，估值具備吸引力。報告判斷，台積電一季度業績與二季度指引符合最樂觀情景假設，預計股價短期上漲3%-5%。風險方面，上行催化來自AI需求超預期、先進製程市佔率維持高位及英特爾CPU外包增加;下行風險包括2026年行業庫存調整、先進製程需求走弱及海外廠成本上升。整體來看，摩根士丹利認為台積電憑藉AI芯片與先進製程雙輪驅動，業績確定性強，競爭壁壘穩固，仍是半導體板塊核心首選標的。
- 2026-04-17 18:36:38
業務勢頭強勁+估值有吸引力 瑞銀維持阿斯麥(ASML.US)“最優先推薦”評級
智通財經APP獲悉，瑞銀髮布報告稱，阿斯麥(ASML.US)2026年第一季業績符合預期，公司上調2026年營收指引彰顯業務的高可見度。瑞銀繼續給予阿斯麥“最優先推薦”(Most Preferred)評級，認為其業務勢頭強勁，估值具備吸引力，但仍需關注地緣政治等風險。一季度財報核心解讀阿斯麥2026年一季度(1Q26)銷售額達87.7億歐元，較市場普遍預期高出1%，也高於公司自身給出的82-89億歐元指引區間中值。毛利率達53%，處於公司51%-53%指引區間的上限，主要原因是邏輯芯片和存儲芯片客户通過升級及新設備安裝擴大產能，帶動裝機基數管理增長。受此影響，1Q26營業利潤較共識預期高出4%。區域銷售方面，中國市場系統銷售額環比下降56%，佔集團系統銷售額的19%，而韓國市場佔比達45%，這與管理層此前表態一致，即預計年底中國市場佔集團營收比例將約為20%。儘管存在季度性波動，但瑞銀認為，中國市場長期需求依舊強勁;若地緣政治風險上升推動該地區客户進一步提前採購，可能成為阿斯麥2026年的潛在上行驅動因素。瑞銀強調，阿斯麥的同行們對中國市場的預期要比阿斯麥樂觀得多。管理層表態與前景展望展望未來，阿斯麥預計2Q26營收為84-90億歐元，毛利率為51%-52%，瑞銀判斷二季度業績可能略低於市場預期。與此同時，公司將2026年營收指引從340-390億歐元調整為360-400億歐元，對應增長率為10%-22%，中值為16%，與當前市場共識預期持平。瑞銀指出，阿斯麥通常在二季度或上半年財報期間上調年內營收指引，此次一季度就上調指引，彰顯其業務的高可見度。公司預期深紫外(DUV)浸沒式設備需求將增強(主要來自非中國市場)，表明其增長驅動因素正不斷拓寬，並將在2026年持續加速。阿斯麥管理層在一季度財報中僅提及訂單表現強勁，未提供更多説明。但重要的是，CEO給出了2026年和2027年的設備供應指引，預計2026年至少生產60台low-NA EUV設備，2027年至少生產80台;當前市場共識預期2027年low-NA EUV設備生產量為74台，這意味着2027年預期有小幅上調的空間。這一增長主要受邏輯芯片和存儲芯片客户的強勁需求支撐。管理層強調，阿斯麥客户的產能瓶頸問題可能延續至2026年以後，且長期供應協議(據稱DRAM協議為3-5年，而供應緊張時通常為1年)為需求可見度提供支撐。瑞銀表示，若參考1Q26存儲系統銷售額，2026年整體存儲系統銷售額同比增速將超過50%。2026-2027年，阿斯麥設備產能提升將受潔淨室供應限制，而非需求限制;瑞銀認為，若潔淨室投入使用速度加快，阿斯麥 2027年low-NA EUV設備交付量可能超過80台的基準水平。這一趨勢對阿斯麥股票走勢至關重要。估值具備吸引力，維持“最優先推薦”評級總體而言，瑞銀認為，由於1Q26業績符合預期，且2026年指引上調至市場共識水平，短期內阿斯麥股價反應可能平淡。但2027年前景的相關表述是投資邏輯的核心支撐，若客户潔淨室投入使用速度加快，業績指引可能進一步上調。瑞銀仍看好阿斯麥，認為其業務勢頭強勁，行業需求保持穩健，客户的產能缺口仍處於歷史高位;預計邏輯芯片和存儲芯片領域的支出將持續強勁，DUV業務存在超出預期的上行潛力。阿斯麥當前股價為2027年預期收益的33倍，略低於其過去10年和2年的預期市盈率水平。此外，與同行相比，阿斯麥估值處於歷史低位溢價水平，因此瑞銀繼續給予阿斯麥“最優先推薦”(Most Preferred)評級。
- 2026-04-17 18:34:15
從交付疲軟到AI願景：德銀如何重新定價特斯拉(TSLA.US)？
智通財經APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)下週將公佈財報，德意志銀行針對該季度表現、Robotaxi(自動駕駛出租車)業務以及 Terafab 項目，提供了最新的分析觀點。對於即將發佈的財報，德銀預計核心討論議題將包括：Robotaxi 的部署進展、人形機器人(Optimus V3)的研發進度、Cybercab 的生產計劃，以及Terafab項目與資本支出的相關情況。德銀將特斯拉目標價小幅從480美元下調至465美元，此調整反映了對估值模型及框架所做的細微修正;維持“買入”評級。德銀指出，特斯拉一季度交付表現如預期偏軟。該行指出，特斯拉2026年第一季度的銷量表現，主要反映了此前預期的各類不利因素，但其整體進度仍有望達成德銀對全年的銷量預測。Q1交付量為 358,023 輛，略低於市場一致預期(365,600 輛)。Model S 和 Model X 車型的有意減產，加之全球範圍內電動汽車需求整體疲軟，對當季的交付量造成了衝擊;儘管如此，歐洲市場的消費者信心似乎已觸底回升。其次，德銀表示，雖然儲能業務板塊預計將繼續保持增長勢頭，但第一季度的儲能產品部署量僅為 8.8 GWh，遠低於市場預期的 14.4 GWh。這一缺口很可能歸因於訂單交付在時間上的波動性(即“履約的非連續性”)，預計後續季度該數據將呈現環比改善。總體而言，德銀測算第一季度的營收約為 207 億美元，該數據雖較上一季度有所下滑，但實現了同比正增長。該行預計汽車業務的毛利率(剔除碳排放積分收益後)約為 14.7%，較 2025 年第四季度的 17.9% 有所回落;導致這一降幅的主要因素包括：銷量下滑，以及公司取消了 FSD(全自動駕駛系統)“一次性全額預付”的購買選項(該政策自 2 月 15 日起生效)。
- 2026-04-17 16:42:11
優步(UBER.US)斥資3.18億美元收購Delivery Hero 4.5%股份，押注歐洲外賣市場價值窪地
智通財經APP獲悉，4月17日，優步(UBER.US)宣佈以2.7億歐元(約合3.18億美元)從荷蘭投資集團Prosus SE手中收購德國外賣平台Delivery Hero SE約4.5%的股份。Prosus持股比例從26.3%降至21.8%。值得注意的是，這筆交易以每股20歐元的價格成交，較Delivery Hero截至4月16日的一個月成交量加權平均價溢價約22%。Prosus“買大賣小”：反壟斷補救，集中資源發展“歐版餓了麼”這筆交易的本質，是Prosus在兑現其2025年向歐盟委員會作出的反壟斷承諾。2025年2月，Prosus宣佈以41億歐元(約合43億美元)全現金收購歐洲外賣巨頭Just Eat Takeaway。這筆交易使Prosus一躍成為僅次於美團、餓了麼等的全球第四大外賣集團。然而，Prosus在收購“歐版餓了麼”Just Eat Takeaway之前，已持有Delivery Hero約27.4%的股份。Just Eat Takeaway與Delivery Hero在德國等核心市場存在直接競爭關係——Just Eat Takeaway在德國和荷蘭佔據約70%的市場份額，而Delivery Hero總部同樣位於柏林。如果兩家公司同時受Prosus控制，將在這些市場形成過度集中的競爭格局。2025年8月11日，歐盟委員會有條件批准了Prosus對Just Eat Takeaway的收購。批准的核心條件之一：Prosus必須在指定期限內將其在Delivery Hero的持股比例降至10%以下。換言之，Prosus用Delivery Hero的股權，換取了收購Just Eat Takeaway的“通行證”。本次向優步出售4.5%的股份，正是兑現這一承諾的關鍵步驟。交易完成後，Prosus對Delivery Hero的持股比例降至21.8%，距離歐盟要求的“降至10%以下”仍有一段距離，但這是兑現反壟斷承諾的重要一步。後續Prosus預計還將繼續減持。Just Eat Takeaway的體量和市場地位遠超Delivery Hero。對Prosus而言，與其分散持股兩家存在競爭關係的公司，不如集中資源打造一個能與美團、DoorDash抗衡的歐洲外賣巨頭。以22%溢價賣出部分Delivery Hero股份，既滿足了監管要求，又獲得了不錯的退出價格。優步的算盤：以合理價格鎖定關鍵戰略資產以溢價換“門票”。溢價22%看似昂貴，但考慮到這筆交易的監管背景——Prosus必須賣，而優步是最自然的買家——優步實際上是在一個相對封閉的窗口期以“合理溢價”獲得了Delivery Hero的增持機會。Delivery Hero是歐洲外賣市場的核心玩家之一，覆蓋70多個國家，市值約60億美元。以3.18億美元增持4.5%，相當於優步以不到自身市值的零頭，進一步鞏固了與Delivery Hero的戰略紐帶。其次，押注Delivery Hero的估值修復。 巴克萊維持Delivery Hero“增持”評級，目標價39.40歐元。以20歐元的買入價計算，若Delivery Hero股價回升至巴克萊的目標價，優步的這筆投資將有接近翻倍的回報空間。Delivery Hero股價自2025年11月低點以來已有所回升，但仍遠低於疫情高峯時期水平。優步的入股可能成為一個重要的估值催化劑。此外，構建“非控股聯盟”對抗整合壓力。歐洲外賣行業正在經歷前所未有的整合浪潮。歐洲在線食品配送市場預計2025年至2030年以8%的年複合增長率增長。儘管增速較疫情期間有所放緩，但市場規模仍在持續擴大，而行業整合使頭部玩家的競爭壁壘進一步抬高。對於未能參與整合的中小型平台而言，生存空間將被持續壓縮。2025年，DoorDash以29億英鎊收購英國Deliveroo;Prosus以43億美元收購Just Eat Takeaway。2026年，優步宣佈將在七個歐洲國家擴大配送業務。在這一輪整合中，優步選擇了與Delivery Hero建立“股權綁定+業務合作”的關係，而非直接收購。這種“輕資產”的戰略聯盟，既避免了高昂的收購成本和反壟斷審查，又確保了在歐洲市場的戰略立足點。此前，優步與Delivery Hero已建立戰略合作，Delivery Hero將部分國際業務整合到優步的平台上。此次增持是合作關係的進一步深化。
- 2026-04-17 16:39:46
葛蘭素史克(GSK.US)Belantamab mafodotin(瑪貝蘭妥單抗)在華獲批上市
智通財經APP獲悉，4月17日，國家藥監局(NMPA)網站顯示，葛蘭素史克(GSK.US)的Belantamab mafodotin(瑪貝蘭妥單抗)在華獲批上市。根據此前的優先審評信息，此次獲批的適應症為聯合硼替佐米和地塞米松治療既往接受過至少一種治療的多發性骨髓瘤成人患者。瑪貝蘭妥單抗是Seagen(已被輝瑞收購)開發的一款BCMA ADC。2009年12月，GSK與Seagen達成協議，獲得該藥物的研究、開發、生產和商業化權益。
- 2026-04-17 16:34:36
AI算力競賽步入新階段！互聯站穩“C位” 小摩降級康寧、Fabrinet不改光通信股牛市行情
智通財經APP獲悉，在近期美股光通信股走出強勢行情之際，華爾街巨頭摩根大通卻下調了康寧(GLW.US)和Fabrinet(FN.US)這兩隻光通信股的評級。不過，投資者大可不必因此對光通信股的前景感到憂慮。在AI基礎設施建設從單點算力的競爭轉向集羣效率的博弈的大背景下，光模塊的角色正變得愈發關鍵，今年以來續刷新高的光通信股或繼續把持美股AI硬件賽道的“杆位”。小摩下調康寧、Fabrinet評級 同時大幅上調目標價小摩將康寧和Fabrinet這兩隻光通信股的評級從“增持”下調至“中性”，理由分別是估值過高和業績可見度有限。受此影響，在其他光通信股週四普漲的情況下——Lumentum(LITE.US)漲超8%、Applied Optoelectronics(AAOI.US)漲超10%、Coherent(COHR.US)漲超6%，康寧和Fabrinet週四美股分別收跌1.30%和1.92%。但值得一提的是，小摩在下調這兩隻股票評級的同時大幅上調了目標價。該機構將其對康寧的目標價由115美元上調至175美元，較該股週四收盤價166.08美元有約5%的上行空間;將對Fabrinet的目標價由530美元上調至700美元，較該股週四收盤價672.64美元有約4%的上行空間。具體來看，小摩下調康寧評級的主要原因是該股估值過高。由分析師Samik Chatterjee領銜的分析團隊在一份客户報告中表示：“我們認為，與當前買方投資者為證明如此高溢價合理性而嵌入的盈利預期相比，這一估值形成了具有挑戰性的執行門檻。”分析師補充稱：“我們認為，投資者越來越多地將關注點轉向2028年前景，並在光纖電纜/連接器定價以及規模擴張機會等多個變量上納入某種程度的理想化情景預測，這使得在產能風險以及光通信規模化採用進程線性程度等方面幾乎沒有犯錯空間，更不用説公司仍有約60%的業務與非光通信市場相關。”儘管評級被下調，小摩仍上調了對康寧的營收預測。該行將其2026年全年營收預測從186億美元上調至190億美元，將2027年營收預測從209億美元上調至217億美元，並首次給出2028年營收預測為251億美元。小摩下調Fabrinet評級的原因則是其短期客户產能爬坡進度“波動加劇”，且新客户未來產能爬坡節奏的可見度有限。分析師指出：“我們預計，這些因素的綜合作用將導致該股短期上行空間低於買方當前預期，儘管我們總體仍對公司長期發展軌跡持積極看法，尤其是考慮到公司目前正在推進的製造佈局擴張。”小摩仍上調了對Fabrinet的營收和每股收益預測。該行將其2027財年營收預測從55億美元上調至59億美元，將2028財年預測從63億美元上調至71億美元，並首次給出2029財年營收預測為85億美元。該行還將其2027財年每股收益預測從16.65美元上調至18美元，將2028財年每股收益預測從19.40美元上調至22美元，並首次給出2029財年每股收益預測為26.50美元。分析師補充稱：“我們更新後的預測主要受到光通信業務收入上行空間推動，其中包括電信/DCI(數據中心互聯)以及數據通信(Datacom)業務，預計在預測期內的複合年增長率分別達到約20%和30%以上。”康寧和Fabrinet是近段時間以來走出強勢行情的美股光通信股中的一員。小摩下調對這兩隻股票的評級、但上調目標價的舉動也從側面印證出光通信股近期的漲勢喜人(或許在部分投資者看來已屬漲過頭)、以及市場對光通信行業未來發展前景的普遍樂觀預期。續刷新高！美股光通信股走出強勢行情2026年初，全球資本市場的目光依舊聚焦在人工智能。當大多數投資者還在爭論AI算力是否已經透支了未來三年的增長預期、媒體頭條依舊被英偉達(NVDA.US)的新一代芯片發佈會佔據時，美股光通信板塊卻悄然走出了一波獨立的強勢行情。數據顯示，Lumentum、Applied Optoelectronics、Coherent、康寧、Fabrinet等光通信龍頭企業的股價今年以來接連刷新歷史新高，其走勢明顯強於納斯達克綜合指數與其他AI巨頭。引爆光通信股近日漲勢的主因是Lumentum首席執行官邁克爾·赫爾斯頓的一番提氣言論。赫爾斯頓上週五表示：“美國幾家超大規模雲廠商的資本開支規模極其龐大，而且看起來完全沒有放緩的跡象。我們的產能正越來越跟不上需求。如果按目前趨勢發展，再過兩個季度，我們到2028年全年的產能就會徹底售罄。”Lumentum此前曾披露，公司到2027年底的產量已經全部被訂完。因此，赫爾斯頓的最新表態鞏固了市場對光通信行業景氣度的信心：即便在中東戰爭擾動原油市場和全球經濟的背景下，數據中心設備的需求依然保持強勁。赫爾斯頓補充稱：“這種情況不可能永遠持續下去，這是不現實的。但目前來看，這一輪行業週期至少還能維持5年左右的景氣持續性。當我們説產能已經售罄時，指的是已經簽署了不可取消的訂單協議。這一點非常關鍵。”範式轉移——從“芯片”到“互聯”光通信股的強勢並非簡單的市場情緒輪動，而是一條被低估多年的產業邏輯開始正式兑現。在大模型規模指數級擴張的背景下，真正的瓶頸已從“算力芯片”轉向“算力互聯”。當GPU之間的數據流量呈幾何級增長，光模塊不再是配角，而成為AI基礎設施的“血管與神經”。AI基礎設施建設進入了一個新的深水區——從單點算力的競爭，轉向了集羣效率的博弈。過去兩年，市場普遍認為算力即權力，誰擁有最多的GPU，誰就擁有AI時代的定價權。以英偉達為代表的算力供應商，將單卡性能推向了物理極限。從A100到H100，再到下一代Blackwell平台，市場關注點始終停留在“每秒多少萬億次計算”這一核心指標上。投資者習慣於用算力密度來衡量一家科技巨頭的能力，彷彿只要算力足夠強大，智能就會自然涌現。但真正的產業現實是，當數據中心進入萬卡級、十萬卡級集羣階段，算力不再取決於單卡性能，而取決於集羣內部的數據交換效率。在大規模分佈式訓練中，成千上萬張GPU需要協同工作，它們之間的通信開銷成為了決定整體效率的關鍵。一個萬卡級AI訓練集羣，內部東西向流量已遠超傳統雲計算負載。GPU之間的數據同步、梯度回傳、參數更新，都在瘋狂消耗帶寬。如果將GPU比作大腦，那麼光模塊就是連接這些大腦的神經纖維。當大腦數量增加到一定程度，神經纖維的傳輸速度如果跟不上，大腦再多也無法形成合力。這就是著名的“通信牆”問題。在早期的AI訓練中，通信開銷可能只佔總時間的10%，但在千億參數乃至萬億參數模型的時代，這一比例可能高達30%甚至更多。一旦通信受阻，昂貴的GPU就會處於空閒等待狀態，造成巨大的算力浪費。以Meta、微軟、谷歌等超大規模數據中心為例，單個AI數據中心內部帶寬需求已從400G迅速躍升至800G，並開始規模部署1.6T光模塊。行業測算顯示，在AI訓練場景下，每1美元的GPU投資往往需要配套接近0.5美元的網絡與光互聯基礎設施。這意味着，光模塊不再是附屬成本，而成為算力擴張的剛性前提。在這一背景下，光模塊行業迎來結構性拐點，並推動光通信板塊成為今年美股AI硬件賽道中“最靚的仔”。不同於傳統雲計算週期性擴容，AI數據中心對高帶寬、低延遲、低功耗的需求呈現“指數級升級”。銅纜傳輸在高速率下損耗過大，距離受限。而光通信技術恰恰是目前唯一可規模化承載這一流量洪峯的解決方案。當算力密度提升十倍，光互聯需求提升的不是線性，而是非線性。這是因為集羣規模越大，節點間的連接複雜度呈平方級增長。因此，光通信行業的增長速度，在未來幾年有望超越算力芯片本身。從週期品到戰略資產，光模塊商業模式重估歷史上，光模塊長期被視為“通信週期股”。需求隨電信運營商的資本開支波動，利潤率受制於激烈的價格競爭，估值中樞常年徘徊在製造業區間，通常在15倍至20倍市盈率之間。但AI時代的到來徹底改變了該行業的定價邏輯。首先，產品結構發生躍遷。800G與1.6T光模塊的技術門檻遠高於早期100G/200G 產品。高速率對硅光技術、封裝工藝、熱管理能力提出了極高要求。例如，硅光方案需要更高的集成度，CPO(共封裝光學)技術則需要與芯片廠商深度協同。產業集中度因此快速提升，具備垂直整合與研發能力的廠商開始獲得溢價。Lumentum憑藉其在激光器與光組件領域的深厚積累，成為多家雲廠商高速模塊的核心供應商。Coherent在光子芯片與先進封裝領域深耕多年，技術壁壘明顯，難以被輕易替代。康寧則在光纖材料與數據中心佈線領域形成壟斷級優勢，掌握了物理層的底層材料話語權。更關鍵的是，客户結構發生了根本性變化。過去光模塊主要面向電信運營商，如今核心需求來自超大規模雲服務商與AI公司。這類客户訂單體量更大、產品迭代更快。雖然它們的議價能力較強，但對供應穩定性要求極高。一旦進入核心供應鏈，往往形成長期合作關係，甚至共同研發下一代產品。這種綁定關係大大降低了客户的流失率，增強了收入的可見性。因此，市場開始重新定價——光模塊不再是低毛利“代工件”，而是AI基礎設施中不可替代的關鍵部件，其商業模式從“製造驅動”轉向了“技術驅動”。與GPU龍頭動輒30倍以上市盈率相比，光通信企業此前市盈率長期壓在20倍以下。當基本面與行業地位被重估，估值擴張與盈利增長形成雙擊。當然，市場並非沒有質疑。反對者認為，AI投資終究存在週期波動。一旦大模型訓練需求放緩、或者算法效率提升導致對算力的需求下降，數據中心資本開支回落，光模塊需求可能重演過去“過剩—降價—利潤壓縮”的老路。但這一輪投資與過去的根本區別在於，AI算力建設具備戰略屬性，而非單純商業擴張。無論是美國科技巨頭之間的競爭，還是全球範圍內對主權算力的投入，AI基礎設施正在成為長期國家級與企業級戰略投資。這種投入具有剛性，不會因為短期的經濟波動而輕易停止。更重要的是，技術代際升級尚未結束。從800G到1.6T、再到未來的3.2T，每一次帶寬升級都意味着存量設備的替換需求。光模塊行業第一次擁有類似半導體“持續迭代”的結構性增長曲線。在傳統電信時代，一個迭代週期可能使用五年。而在AI時代，光模塊的迭代週期縮短至18個月左右。這意味着，即使總量不增長，結構性升級也能帶來持續的營收動力。
- 2026-04-17 16:04:18
石油及天然氣土地管理公司EagleRock Land(EROK.US)申請美股IPO 擬募資約2億美元
智通財經APP獲悉，一家從其所擁有的二疊紀盆地土地上的油氣生產中收取特許權使用費及費用的公司EagleRock Land(EROK.US)於週四向美國證券交易委員會(SEC)提交上市申請，預計首次公開募股(IPO)募資額最高可達約2億美元。EagleRock Land在得克薩斯州及新墨西哥州二疊紀盆地核心區域擁有或控制約23.6萬英畝地表土地，並額外持有與二疊紀盆地米德蘭流域水基礎設施資產相關的至多7萬英畝權益。該公司自身並不開採油氣，而是通過授予運營商長期使用其土地進行鑽井、水管理和基礎設施選址的權利來賺取費用和特許權使用費，客户承擔運營及資本成本。這家總部位於得克薩斯州休斯頓的公司成立於2023年，在截至2025年12月31日的12個月內錄得營收7200萬美元。該公司計劃在紐約證券交易所美國板(NYSE American)上市，股票代碼為EROK。EagleRock Land已於2026年1月23日以保密方式提交申請。高盛、巴克萊、摩根大通、Piper Sandler、Raymond James、KeyBanc Capital Markets、Pickering Energy Partners、Stephens Inc. 及 Texas Capital Securities 擔任本次交易的聯合賬簿管理人。
- 2026-04-17 15:53:01
軍用無人機供應商Aevex(AVEX.US)IPO定價20美元/股 今晚登陸紐交所
智通財經APP獲悉，軍用無人機供應商Aevex(AVEX.US)以每股20美元的價格發行1600萬股股票，籌集了3.2億美元。此次發行價在此前公佈的18 美元至 21 美元價格區間內。按照發行價計算，該公司的完全稀釋市值為22億美元。Aevex將於週五在紐約證券交易所上市，股票代碼為“AVEX”。該公司為國防應用開發無人駕駛和自主系統，重點關注支持人工智能的航空平台，用於執行監視、偵察和精密打擊等任務。其產品包括巡飛彈(loitering munitions)以及其他旨在複雜或無 GPS 信號環境下運行的無人系統，並由用於導航和傳感器集成的專利軟件提供支持。該公司主要服務於美國政府(佔 2025 年收入的 78%)以及盟友夥伴，通過在其戰術和全球解決方案部門銷售系統及相關服務來產生收入。本次發行的聯席賬簿管理人為高盛、美國銀行證券、傑富瑞集團、摩根大通、加拿大皇家銀行資本市場、貝雅公司、William Blair、Raymond James以及Needham & Company。
- 2026-04-17 15:31:30
北美市場好轉與油價衝擊並行 華爾街對百事可樂(PEP.US)謹慎樂觀
智通財經APP獲悉，百事公司(PEP.US)週四公佈的第一季度業績超出預期。值得注意的是，首席執行官拉蒙·拉瓜爾塔表示，公司並未看到汽油價格上漲對消費者行為產生影響。數據顯示，北美食品部門在降價策略推動下實現兩年多來首次銷量回升。在中東衝突帶來成本挑戰的背景下，隨着百事降價策略配合成本優化引領北美業務進入加速復甦通道，華爾街分析師對其前景保持謹慎樂觀。Evercore ISI分析師Robert Ottenstein指出，百事公司的季度表現穩健，百事食品北美部門在第一季度實現了銷量和淨收入的增長，大多數知名大品牌都表現良好。Evercore ISI將百事公司的目標股價從 165 美元上調至 170 美元。富國銀行分析師Chris Carey表示，百事可樂的財報可能“驚喜不多”，業績基本符合預期，並維持業績指引，這主要得益於近期的大宗商品套期保值操作。展望未來，Carey認為，市場討論的焦點可能仍將集中在北美市場加速增長的路徑以及利潤率將為此付出怎樣的代價。北美食品業務復甦的直接催化劑是激進的降價策略。今年2月，百事對旗下樂事薯片等主力產品實施最高15%的降價，以修復因前期大幅提價而受損的品牌忠誠度與貨架空間。分析人士指出，德勤2026年3月的消費者調查佐證了消費者對高物價耐受度的提升——儘管汽油價格預期微升，但對食品雜貨成本的焦慮已連續第四個月下降。這意味着消費者可能正逐步適應新價格常態，但若地緣政治衝突持續惡化，消費收縮的滯後效應或將考驗拉瓜爾塔的預判。Seeking Alpha 分析師 Steven Fiorillo指出，百事可樂的支持者們終於迎來了他們期待已久的季度業績——北美市場正在好轉，有機增長率回升至 2.6%，營業利潤率提升 210 個基點，這表明生產效率的提升和品牌重塑工作帶來的收益現在確實體現在損益表上，而不是被投入成本所抵消。Fiorillo 還指出，百事可樂確認了其 2026 年的業績指引，連續第54年提高股息，並且該公司以多年來最強勁的勢頭進入下半年。
